銅價跌至7個月低點 正視銅供需環境轉變

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

節奏上，我們原本期待4月中上旬，市場將為中國經濟回暖預留空間，銅價有望暫時結束春節后“振蕩-跳跌”模式，轉入一定區域的振蕩；但周一，二季度的第一個交易日，獨立運行的滬銅繼續振蕩跳跌至5.35萬平臺，收于七個月低點。

表面看，一方面，銅市跳跌受到了3月中國官方制造業PMI數據不及預期的拖累；然而實際上，50.9的讀數雖不及預期，但仍是11個月以來的高點，暗示國內經濟依舊延續溫和回暖的趨勢。另一方面，市場認為房地產調控細則“落地”影響人氣，但這一題材已消化1個多月，且各地調控細節松緊不一，僅特大城市明確二成個稅，從上證房產版塊兒表現看，政策落地的消極影響也不大。因此，我們認為，銅價繼續滑落的根本原因依舊是供需基本面的轉折與改變。

盤面上，昨日，行業保值盤與趨勢投機盤火拼激烈，滬銅在跳跌中繼續伴隨巨量增倉，總持倉被推升到74萬手，由于價格趨勢仍明確向下，行業背景的各類買單面臨的資金壓力日益加大。

季報中，我們認為二季度銅價的交投重心還將震蕩下移，此前觀點認為，以往年看，下滑空間至少打開到5-5.2萬，甚至有跌破5萬的風險，低點可能在5、6月份年中。而目前，跌勢正有提前、不間斷展開的可能。

短線，滬銅“再下一城”，形態繼續以“跳跌-振蕩-再跳跌”為主，短線有小幅度反彈的可能，但空間易受阻在跳空區域5.48-5.5萬。短線支持價格在目前平臺弱勢振蕩的理由包括：COMEX精銅在昨晚收回了部分跌幅，而目前倫銅開盤跌勢相對有限；廣東廢銅進口報關近期遇到阻礙，廢銅供應趨緊，部分需求轉向精銅；以及從進口盈虧、現貨升水獲得的支撐。

今日，LME市場進入夏令時交易，電子盤已在8：00開盤。日內，關注歐元區3月Markit制造業PMI終值，市場預期在塞浦路斯氛圍拖累下，此數據偏空；晚間公布美國2月工廠訂單、耐用品訂單修正值。周內金融市場焦點主要在周四日本、歐元區貨幣政策會議以及美國周五的非農就業。

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