中國需求不及預期 銅市多頭短期難見曙光

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

受中國樓市調控影響，銅價大幅下挫，4月1日滬銅主力合約1307重挫2.34%，一季度累計跌幅5.7%。分析稱，受美元持續走強，倫敦、上海兩地庫存創近10年新高的雙重壓制，在“中國因素”可能落空的情況下，銅市多頭近期曙光難現。

銅價下跌主要是因為歐元區宏觀面轉壞(意大利選舉、塞浦路斯債務危機等以及持續糟糕的歐元區經濟數據)，資金風險偏好萎縮，歐元、英鎊創下2013年以來新低，推高美元。目前，全球主要國家貨幣政策收緊將是大方向，美國逐漸退出QE，并在更長的一段時間不排除進入升息周期，大宗商品將持續受到壓力。

今年國外礦山產出有明顯增加的勢頭，銅礦山產能利用率將會逐漸釋放(預計將達到86%，增加4個百分點左右)；TC/RC的上漲令歐美及中國冶煉企業生產積極性提高，銅礦轉化為精銅的速度變得更快，造成庫存大量積壓。

目前，倫銅、滬銅庫存均創出10年來新高。分析師稱，撇開社會上的隱性庫存，三大交易所庫存超過80萬噸；加上保稅倉庫銅庫存，將超過150萬噸，這種庫存壓力將使銅價步入漫漫熊途。

雖然負面消息不斷，當前銅精礦開采成本卻在增加，罷工出現的頻率也較高，且國內廢銅市場冷清，貿易商持貨待漲，大的宏觀經濟環境還是逐步走向復蘇，因此不傾向于銅價持續下跌的觀點。

從比例上看，中國用銅占比在2012年增長到42%，在全球銅市中的地位越來越重要。目前來看，中國內需復蘇乏力，電力、房地產以及家電板塊尚無樂觀跡象，如果沒有新的利好政策出臺，2013年中國實際銅消費的增幅將十分有限，很難支撐當前的價格。

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