鉬行業研究報告:短期看全球經濟回暖,長期看鋼鐵結構升級

鉬是中國的優勢資源。鉬是不可再生資源,無論是儲量還是產量,中國都是當之無愧的鉬大國。中國和海外的鉬供給存在顯著差異,國內以原生鉬礦為主,開采成本高;海外以伴生鉬礦為主,成本低。預計未來海外伴生鉬礦產量增長有限,國內原生鉬礦供給相對寬松。

政策頻出,加強調控。近幾年我國加大對鉬資源的保護力度,保護措施層出不窮。雖然力度不及稀土、鎢、銻等行業,但這為未來政策加碼埋下伏筆。從2010年開始,鉬制品出口退稅全部取消,政策目的直指國內鉬企向下游深加工拓展。預計未來鉬產業鏈將向兩頭延伸,具有資源、規模、技術加工優勢的企業將勝出。

鉬與鋼鐵行業息息相關。鉬的下游80%應用在鋼鐵行業,無論鋼鐵產量與鉬消費量,還是鋼鐵價格與鉬精礦價格,相關度都很高。2009年中國四萬億投資帶動中國鋼鐵產量大幅增長,與之相對應的是全球鉬供給過剩量大幅減少。去年11月國內鋼鐵價格上漲與鉬生產淡季疊加導致國內鉬精礦大幅反彈,最大漲幅達到24%。由于鉬是鋼鐵中的一種添加劑,絕對價值低、替代品少,鉬價大漲并未影響鋼廠的采購意愿。

    短期看全球經濟回暖,長期看鋼鐵結構升級。鉬的下游是鋼鐵行業,其與宏觀經濟走勢密切相關。隨著美國次債危機和歐債危機的爆發,全球鉬市場也從短缺轉為過剩。全球主要產鋼大國工業化的時代已過,中國經濟繼續依靠大規模固定資產投資拉動經濟增長的模式不可持續,我們判斷中國鋼鐵產量快速增長的黃金時代已過。短期看,鉬需求回暖取決于全球經濟復蘇的進程;長期看,取決于中國特鋼占比的提升導致噸鋼含鉬比增加。……更多新聞資訊、價格與市場

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