倒春寒難掩春之光華

宏觀與流動(dòng)性：美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)整體向好；失業(yè)數(shù)據(jù)波動(dòng)；房地產(chǎn)市場成屋銷售超預(yù)期，但新屋開工暫不理想；美聯(lián)儲(chǔ)日漸關(guān)注QE政策的成本與風(fēng)險(xiǎn)，提前中止QE被提及。歐盟委員會(huì)下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期；德國經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)改善，預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；PMI指標(biāo)初值顯示，歐元區(qū)狀況仍不佳；LTRO還款規(guī)模不及預(yù)期。英國央行對擴(kuò)大量化寬松意見分化嚴(yán)重，點(diǎn)燃了其重啟量化寬松計(jì)劃的前景，英國國債信用評級被調(diào)降。日本央行行長人選引市場關(guān)注。意大利國債受大選影響收益率有所上升，高信用等級國債收益率回落。VIX快速上升，美元指數(shù)持續(xù)上揚(yáng)，石油價(jià)格回落4.3%。

　　價(jià)格回顧。基本金屬價(jià)格重挫。新年后，中國金屬需求依舊低迷，同時(shí)美元指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，令金屬價(jià)格承壓。最終，LMEX指數(shù)大跌5.45%，其中LME銅期貨下跌了405美元；LME金屬庫存多數(shù)增加，其中銅庫存增加了22675噸，國內(nèi)銅庫存也增加了11010噸。

　　美國量化寬松政策持續(xù)性的前景受到挑戰(zhàn)，金價(jià)下跌了62.70美元。

　　小金屬價(jià)格：歐洲APT價(jià)格上升，國內(nèi)鉬精礦上漲，但海外鉬產(chǎn)品價(jià)格回落，釩價(jià)、銦價(jià)保持了上揚(yáng)態(tài)勢，錳價(jià)回落。稀土價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。

　　有色板塊下跌6.35%，同步大盤。大盤受房地產(chǎn)調(diào)控及海外資金有所流出影響，下跌6.32%，有色金屬中磁性材料、鉛鋅、黃金、銅板塊弱于行業(yè)指數(shù)，而鋁、小金屬、金屬新材料等強(qiáng)于行業(yè)和市場指數(shù)。

　　本周焦點(diǎn)事件：伯南克在國會(huì)的證詞及PMI等數(shù)據(jù)。

　　價(jià)格展望與策略觀點(diǎn)。我們提出的“有色金屬有望迎來2013最佳投資期”觀點(diǎn)受到了美元指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，房地產(chǎn)新政出臺(tái)，市場需求復(fù)蘇的強(qiáng)度與時(shí)點(diǎn)不及預(yù)期的挑戰(zhàn)。但我們依然強(qiáng)調(diào)：首先，美元指數(shù)仍將維持震蕩，因美元指數(shù)的過度強(qiáng)勁并非FED所愿，且支撐美元指數(shù)反彈的流動(dòng)性政策的收縮預(yù)期可能已被夸大，在FED貨幣市場委員會(huì)中話語權(quán)最重的幾個(gè)關(guān)鍵人物如伯南克、耶倫等人都支持QE政策。

　　其次，一些行業(yè)如汽車、空調(diào)的復(fù)蘇強(qiáng)勁，正在形成對上游原材料的正向反饋，補(bǔ)庫存只是時(shí)機(jī)未到。再次，因前期領(lǐng)漲的金融、房地產(chǎn)等板塊風(fēng)險(xiǎn)更大，有色金屬有望錄得相對收益。關(guān)注：一是，關(guān)注環(huán)保與新能源相關(guān)公司。關(guān)注霧霾治理受益公司貴研鉑業(yè)、格林美，及相關(guān)環(huán)保企業(yè)如東江環(huán)保、怡球資源；關(guān)注天齊鋰業(yè)等新能源公司。

　　二是挖掘2012年四季度和2013年一季度業(yè)績有望回升或超預(yù)期的公司。備選的有亞太科技、云海金屬、利源鋁業(yè)。三是，布局基本金屬需求回升，等待基本金屬需求補(bǔ)庫存及需求回升的確切信號。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐債危機(jī)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，金屬需求恢復(fù)緩慢或供給增長超出預(yù)期等，美國遇債務(wù)上限協(xié)商困局，QE中止時(shí)機(jī)提前。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場

有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

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