鎢行業(yè)研究報(bào)告：供給收縮 需求回暖

鎢是中國的優(yōu)勢(shì)資源。鎢是不可再生資源,全球可供開采年限不足40年,資源的稀缺性引起各國關(guān)注。我國鎢資源儲(chǔ)量全球第一,占據(jù)全球十大礦山的半壁江山,國內(nèi)鎢礦主要分布在江西、湖南、廣西、福建等省份。隨著鎢資源的消耗,廢鎢因其含量高和易回收性,成為鎢的重要來源。

　　政策頻出,加強(qiáng)調(diào)控。自1991年我國首次將鎢列為保護(hù)性開采礦種以來,我國鎢行業(yè)的調(diào)控從未停止,從生產(chǎn)總量控制到出口配額管理,從出口退稅到開征關(guān)稅。但由于亂采濫挖嚴(yán)重,調(diào)控的效果不盡理想,在這種情況下五礦有色擔(dān)當(dāng)起國內(nèi)鎢資源整合的重任。

　　五礦有色壟斷國內(nèi)鎢行業(yè)。五礦有色通過持有湖南有色100%的股權(quán)控制了湖南省90%以上的鎢資源,同時(shí)控制了國內(nèi)競爭力最強(qiáng)的株洲硬質(zhì)合金廠。目前五礦有色擁有中國75%以上的鎢資源,產(chǎn)量占全國的一半以上;國內(nèi)鎢產(chǎn)品的出口配額也集中在五礦手中。五礦通過控制國內(nèi)產(chǎn)量和外銷出口達(dá)到了提升中國鎢行業(yè)在全球話語權(quán)的目的。去年10月,五礦收回下屬兩家公司報(bào)價(jià)權(quán),改為集團(tuán)統(tǒng)一報(bào)價(jià),并通過大幅提高報(bào)價(jià)的方式引領(lǐng)鎢價(jià)大幅反彈15%。五礦的小試牛刀讓我們相信其壟斷地位將對(duì)未來鎢市場形成更大的影響。

　　需求回暖,消費(fèi)升級(jí)。鎢的用途廣泛,軍事用途明顯。全球鎢供需基本平衡,但國內(nèi)鎢消費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理,硬質(zhì)合金需求占比過低。硬質(zhì)合金以其高硬度、耐磨、耐高溫等性能逐漸替代傳統(tǒng)的合金工具,新材料“十二五”規(guī)劃也將高端硬質(zhì)合金產(chǎn)品列為發(fā)展的重點(diǎn),福建廈門和湖南株洲將成為我國兩大硬質(zhì)合金生產(chǎn)基地。我們判斷未來三年硬質(zhì)合金對(duì)鎢需求的增速為4%,鎢鋼對(duì)鎢需求增速為5%,下游需求的增長將帶動(dòng)鎢價(jià)的回升。

　　行業(yè)投資策略:未來鎢行業(yè)將圍繞“供給收縮+需求回暖”主題挖掘,鎢精礦開采總量控制和下游需求回暖將帶動(dòng)鎢價(jià)穩(wěn)中有升,價(jià)格回升的力度取決于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的情況。建議關(guān)注福建鎢行業(yè)龍頭和受益稀土整合的廈門鎢業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢;歐債危機(jī)繼續(xù)惡化;中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑;下游需求持續(xù)疲軟;鎢價(jià)大跌。 ……更多新聞資訊、價(jià)格與市場

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