黃河旋風(fēng):金剛石價(jià)格觸底,PCD和金屬粉放量
事件:近幾周,我們通過大量的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研以及走訪金剛石產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),深入研究產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn),同時(shí)和各個(gè)企業(yè)做了深入的交流溝通,對(duì)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)和金剛石顆粒價(jià)格走勢(shì)做出了初步判斷。
我們研判金剛石產(chǎn)業(yè)鏈下游需求旺盛,且隨著金剛石單晶顆粒價(jià)格下降,其制品(包括金剛石微粉,聚晶復(fù)合片以及終端產(chǎn)品等)的新的應(yīng)用領(lǐng)域不斷被打開,整體金剛石產(chǎn)業(yè)處于“小行業(yè),大發(fā)展”的態(tài)勢(shì)中。我們預(yù)計(jì)金剛石單晶顆粒目前平均價(jià)格0.43-0.45 元/克拉從短周期(12 個(gè)月)看已經(jīng)觸底,從長(zhǎng)周期(120 個(gè)月)看處于一個(gè)下行周期的平臺(tái),整個(gè)行業(yè)在長(zhǎng)周期中雖然價(jià)格不斷下行,但隨著成本和效率的提升,金剛石產(chǎn)業(yè)主流企業(yè)依然保持著平均30-35%的毛利率和合理的盈利能力。建議長(zhǎng)期價(jià)值投資者積極關(guān)注處于金剛石產(chǎn)業(yè)鏈上游金剛石單晶顆粒環(huán)節(jié)且不斷向產(chǎn)業(yè)鏈中游PCD 聚晶復(fù)合片等環(huán)節(jié)延伸的黃河旋風(fēng),并同時(shí)關(guān)注處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的四方達(dá),上游的豫金剛石以及中南鉆石。預(yù)計(jì)黃河旋風(fēng)11-12 年EPS 分別為0.41 元和0.88 元,對(duì)應(yīng)PE 為33 和15 倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
作為十二五新材料重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)之一, 建議價(jià)值投資者積極把握此類具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性且產(chǎn)業(yè)鏈整合相對(duì)完整的金剛石產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),其在行業(yè)未來高速成長(zhǎng)中將獲得較大收益。
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