銅價(jià)上漲 全球銅市等待中國買家
隨著銅價(jià)自年初以來上漲15%，中國買家基本上離開了現(xiàn)貨市場。結(jié)果是，中國并未完全消耗掉去年12月份創(chuàng)紀(jì)錄進(jìn)口的銅，這導(dǎo)致中國倉庫中的銅庫存大量增加。上海期貨交易所(SHFE)倉庫中的銅庫存自去年12月初以來增加了16萬噸，上周創(chuàng)下十年以來的最高水平。交易員估計(jì)，在所謂的“保稅倉庫”中的銅庫存同期從20萬噸增至40萬噸左右。“保稅倉庫”是指存放尚未繳納進(jìn)口關(guān)稅的金屬的倉庫。
中國銅市場的其他指標(biāo)也顯示銅價(jià)走勢疲弱。保稅倉庫較LME銅價(jià)的升水從今年年初的每噸逾120美元降至每噸60美元。自今年年初以來，上海期銅曲線處于明顯的“期貨溢價(jià)”(contango)走勢，三個(gè)月交割的期銅價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)，暗示市場供應(yīng)充足。而上海期交所與LME自今年年初以來的價(jià)差也一直不足以鼓勵(lì)中國進(jìn)口銅。
一個(gè)重要的問題是中國消費(fèi)者和交易員多久才需要重返國際市場。與去年相比，今年的銅市場存在兩個(gè)更加本質(zhì)的區(qū)別。首先，多頭變得更加平和。去年預(yù)計(jì)銅價(jià)平均將超過每噸1萬美元、最高可達(dá)1.3萬美元的分析師和基金，現(xiàn)在已經(jīng)降低了他們的預(yù)期。其次，中國目前所處的經(jīng)濟(jì)周期時(shí)點(diǎn)與一年前不同。去年中國銅市場低迷是對中國收緊銀根的預(yù)警。中國貨幣緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長全面放緩。
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