有色金屬：銅價反彈中 但上行壓力漸增

要點:

     1、經濟環境概述:美國經濟緩慢復蘇，近期數據好壞參半。歐盟經濟溫和衰退，意大利、西班牙等國失業率高企，歐洲債務危機尚存在較大不確定性。中國經濟呈現企穩跡象，PMI數據連續回升，通脹回升。

     2、各國政策取向:美聯儲推出QE3，每月購買400億美元MBS。歐洲各國正在努力解決歐洲債務問題，近期無實質性重大政策出臺。中國政策基調“穩增長”，降息降準操作依舊謹慎，央行采取逆回購方式注入流動性。

     3、銅價運行主要動因與制約:美聯儲持有MBS數量近期不斷增加，資產負債表規模緩慢增加，支撐銅價。國內政策變動不大，對銅價支撐有限。

     國內資金配套能力和實體需求改善情況制約銅價。美國財政懸崖解決階段風險資產價格可能暴漲暴跌。

     4、其他指標驗證:美元指數回落，黃金、白銀價格開始反彈，投資者避險情緒回落。螺紋鋼反彈，中國股市繼續反彈，說明投資者對中國高層宏觀經濟政策連續性持有樂觀態度，但依舊謹慎。

     5、現貨價格:12月11日，上海電解銅現貨報價貼水50元/噸至升水30元/噸，平水銅成交價格57430-57470元/噸，升水銅成交價格57480-57550元/噸。近交割持貨商報價愈發堅挺，現銅貼水收窄，好銅轉為升水報價，平水銅與好銅價差再次收窄，好銅成交略勝一籌，對后市樂觀期待仍濃，中間商及下游都有入市，市場成交尚可。

     6、近期重要經濟數據:今日下午3點，德國11月CPI終值年率。13日凌晨1點半，美聯儲公布利率決定7、重要行業新聞:我國11月精煉銅同比增長12%至53.1萬噸，根據新聞社計算，這個數字比10月創下的前最高紀錄52萬噸高出2.1%。

     小結：《華爾街日報》關于白宮與美國國會眾議院議長約翰-博納的預算談判已取得進展的報道，令市場情緒樂觀、股市大幅上揚。10月美國的貿易赤字為422億美元。據調查，經濟學家對此的平均預期為428億美元。最近幾日，市場情緒較整體樂觀，但是國內銅價上行壓力較大，58000一帶多頭上攻意愿不強，外盤相對樂觀。技術上，LME銅還處于上行趨勢中，但滬銅呈現明顯整理行情。策略上，前期建議留有的部分多單繼續減倉，保持低倉位，并設好止盈，隨時準備撤退。               

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