LED芯片下游遭遇寒流 三安光電激進銷售或面臨回款風險

“在下游不斷傳出有企業倒閉的消息時，三安光電還不懼風險，玩激進銷售。”12月9日，有投資者對三安光電應收賬款和應收票據的迅速增加表示擔憂。一位財務分析人士稱，在LED芯片下游遭遇寒流的情況下，公司激進銷售面臨巨大風險，可能面臨回款難問題。而公司激進的銷售舉動，可能是為保定增。

公司財報顯示，2012年開年以來，三安光電的應收款便迅速飆升。2012年年初，其應收票據約為1.14億元，截至三季度末其應收票據飆升至7.86億元；公司今年年初的應收賬款約為4.65億元，而截至到三季度末公司應收賬款約為14.92億元。

今年前三季度，三安光電應收賬款與應收票共計增加約為10.27億元。同期，其營業收入約為23.53億元，其應收賬款與應收票據合計占同期營業收入的43.65%。

三安光電應收款激增，與行業內的其他企業形成巨大反差。

記者統計發現，今年前三季度，乾照光電、華燦光電、士蘭微的應收款項(這里指應收賬款與應收票據之和)占同期營業收入的比例分別為39.13%、8.21%、3.27%。三安光電為國內幾大LED芯片上市企業中最高。

乾照光電2012年三季報顯示，其應收票據從期初的0.45億元增加到三季末的0.94億元，其中上半年增加0.32億元，第三季度增加0.17億元；而公司應收賬款從期初的2.19億元增加到三季度末的2.77億元，其中應收賬款上半年增加了0.55億元，三季度只增加0.03億元，由此可看出，乾照光電下半年收緊了賒銷力度。而三安光電今年前三季度增加的6.72億元應收票據中，在今年三季度發生的便有3.6億元。

在三安光電大玩激進銷售的同時，2012年年初以來，LED芯片行業下游的封裝行業，近四成LED封裝企業面臨倒閉，不時有企業倒閉的消息傳出。

資深財務專家景小勇對記者表示，在這樣的額情況下，公司承擔著一定的風險，“應收款的劇增，可能與行業特性有關。不過大公司與小公司合作一般都會有優勢”。

可比資料顯示，華燦光電2012年前三季度的預收賬款幾乎可以忽略不計，而乾照光電前三季度預付款約為490多萬，三安光電約為510萬，與這些公司的巨額應收款形成鮮明對比。“這說明下游更吃緊，沒有錢預付給他。”景小勇說。

一位財務分析人士分析稱，在產業鏈下游遭遇寒流的情況下，三安光電的激進銷售行為，面臨巨大回款風險，力促其鋌而走險的動機，可能是為了保定增。

數據顯示，2011年4月份，三安光電宣布擬公開增發不超過2.1億股，募資不超過80億元，全部用于安徽三安光電有限公司蕪湖光電產業化(二期)項目和安徽三安光電有限公司LED應用產品產業化項目。該增發方案于2011年5月獲得股東大會通過，9月份，公司董事會決議時將募資總額調整為不超過63億元。今年4月18日，其又宣布將公開增發方案的決議有效期延期一年。近期股價持續下挫的情況下，公司幾位高管自掏腰包增持公司股票60多萬股。

截至發稿，公司證券部相關人士電話一直未能打通。

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