期市陰跌為主 有色金屬板塊“有聲有色”

上周國內期貨市場以陰跌為主，但也不乏亮點，如鋅。分析人士認為，大宗商品總體依然處于弱勢中，螺紋鋼、焦炭走勢偏空但不可過于看空；有色金屬漲勢雖有聲有色，但總體震蕩格局依然未突破。

商品總體呈弱勢

在剛剛過去的11月份，反彈曇花一現的螺紋鋼和焦炭跌幅居前，分別為-2.13%和-3.78%。

上周螺紋延續弱勢，破位下行，持倉量大幅回升。宏觀方面：發改委再次審批超過750億元的城市軌道項目，城軌項目的建設依舊是穩增長的重要力量，但構成對螺紋鋼的真實需求尚需時日；10月我國規模以上工業企業實現利潤5001億元，同比增長20.5%，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業同比下降60.3%，與歷史時期比較，鋼鐵行業依舊處于低谷。行業方面：中鋼協估計11月中旬我國粗鋼產量為163.28萬噸/噸，旬環比下降0.3%，粗鋼產量依舊維持在較高的位置運行，相對于低迷的需求來說，短期供給壓力增大；現貨市場依舊受需求不佳的困擾，價格小幅回落，成交不暢。銀河期貨認為，上周螺紋鋼破位下行，整體轉入弱勢，隨著冬季的到來，下游需求釋放緩慢，現貨價格的持續走低打壓了期貨價格，預計短期內螺紋鋼或將繼續保持弱勢運行。

上周焦炭跟隨螺紋鋼和大盤震蕩下行。現貨方面，雖然焦炭供應一直較為緊張，但煤礦企業陸續復工，陜西地區開工率達到7成以上，緊張局面會有所緩和。此外，臨近鋼材需求淡季，價格走弱，鋼廠對于高價焦炭資源的抵觸作用開始加大，焦炭向上難以作為。短期內焦炭仍有下降可能，但考慮到一個月以來焦炭期貨價格對焦煤現貨價格上漲和鋼材需求并沒有過分透支，供求矛盾積累的并不夠多，跌幅不可看的過深。

有色板塊“有聲有色”

11月份國內大宗商品基本以弱勢震蕩為主，但也不乏亮眼的品種，尤其是滬鋅等有色品種。在收儲概念的炒作下，受成本支撐，滬鋅逆勢上漲，指數漲幅近2%，不過，隨著需求淡季來臨，鋅價已開始轉弱。

上周基本金屬低位企穩反彈，持倉量略有回升。美國成房銷售數據超預期，就業和GDP都表現較好，再加上德國景氣指數回升及上周良好的全球PMI數據，市場對全球經濟的樂觀氛圍進一步升溫。銀河期貨認為，銅價年底低點已現，未來一個月將處于低位筑底階段。臨近年末，隨著歐洲債務尾部風險減弱、美國經濟復蘇勢頭和中國經濟短周期企穩，這都抑制了有色金屬殺跌動能，而元旦和春節備貨題材炒作升溫，使得金屬具備階段性反彈的可能。

上海中期方俊鋒認為，全球宏觀面始終難以徹底擺脫偏空態勢。但是當前格局似乎難以出現崩潰局面，因此，金屬市場也難以大幅下挫。2012年最后一個月里，銅價仍將維持當前的震蕩格局，但在下游需求放緩的大背景下，銅價中線偏空格局很難扭轉。

豆類外強內弱

上周豆類以外強內弱為主，美豆在1400美分一線企穩反彈，內盤豆類表現較差，多以弱勢震蕩為主。美盤反彈主要受到來自于南美的天氣擔憂提振，阿根廷的潮濕天氣越來越成為拖累后期產量降低的主要題材，大豆、玉米播種的延遲給予近期市場走強的理由；南美天氣炒作真正進入市場視野，由于南美大豆產區處于播種期，天氣影響尚未到關鍵期，只是當前播種延遲令未來豐產預期受到一定影響。

寶城期貨沈國成認為，豆類油脂走勢出現明顯分化，大豆在收儲保護下表現得較為抗跌，油脂市場卻加速下行，不僅在于美國農業部11月報告利空的重創，更在于消費需求遲遲未能啟動。但值得注意的是，菜油在成本支撐下，率先觸底回升，月K線收出了長下影線，并帶動近期油脂板塊弱勢反彈，預計這種趨勢還將延續。                 

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