有色金屬行業：稀土價格全線反彈
金屬價格走勢回顧:上周美國總統大選、中國召開十八大,金屬市場總體較為謹慎。希臘撙節措施投票、美國"財政懸崖"問題均令市場有所擔憂,金屬價格小幅震蕩,期銅跌至兩個月低點。上周LME3月期,鉛/鋅/錫分別上漲2.6%/1.0%/0.7%,銅/鋁/鎳分別下跌1.2%/0.2%/0.2%。上周國際現貨黃金收于1731.18美元/盎司,周上漲3.2%。上周主要黃金ETF持倉量上升1.86噸。小金屬方面:中釔富銪礦價格不變,碳酸稀土礦下跌0.4%。下游稀土氧化物價格全線反彈:氧化釹/氧化鐠/氧化鐠釹/氧化鏑/氧化鋱/氧化銪/金屬譜釹分別上漲3.3%/3.3%/8.4%/10.7%/4.6%/4.5%/9.1%。我們跟蹤的其余小金屬,鋯英砂/銻錠/鉍錠/金屬鍺/金屬鎂/電解錳/鉬精礦分別下跌3.9%/0.7%/1.6%/0.5%/0.6%/0.4%/1.4%,鎢精礦上漲6.8%,其余保持價格不變。
有色股票走勢回顧:上周有色行業指數(申萬)周跌幅2.16%,跑贏滬深300指數0.69個百分點,在申萬23個一級行業指數漲幅排行榜中排名第4。
上周漲幅前三的有色股票分別是中科合臣/怡球資源/魯豐股份,漲幅分別為10.84%/6.98%/5.36%。上周跌幅前三的有色股票分別是安泰科技/中鋼吉炭/云南鍺業,跌幅分別為8.99%/8.55%/7.92%。
國內外宏觀經濟和流動性:歐元區10月Markit綜合PMI降至45.7,連續九個月低于榮枯分水嶺。中國方面,10月CPI同比漲1.7%,創3年新低;10月PPI降2.8%,同比增速連降14個月后首次回升。流動性方面,澳洲聯儲維持利率3.25%不變;印尼央行將隔夜基準利率維持在5.75%不變;英國央行維持0.5%的基準利率不變,同時國債采購項目總額維持于3750億英鎊不變;歐洲央行維持0.75%利率不變;韓國央行維持利率于2.75%水平不變。
中國方面,本周公開市場有5330億元逆回購到期,到期量創下年內新高。
我們的觀點:受美國大選結果及稀土價格快速反彈影響,上周黃金子板塊及稀土類個股表現靚麗。另外,上周公布的中國10月工業增加值、發電量、固定資產投資等宏觀經濟數據再次好于預期,表明宏觀經濟狀況正呈現企穩態勢。本周面臨的將是德意法及歐元區第三季度GDP數據、美國10月CPI數據。鑒于十種有色金屬產量增速達到年內高點,大部分金屬價格跌幅趨緩,部分金屬品種如稀土和鎢開始強勢反彈,我們分析認為有色金屬的基本面存在改善跡象,加之外圍此起彼伏的“危機”、“蕭條”使流動性寬松預期得到不斷加強,未來一個季度我們對有色金屬板塊仍維持樂觀態度,看好的品種低估值的貴金屬板塊,以及未來基本面面臨改善的小金屬公司,推薦的公司山東黃金(買入)、中金黃金(買入)、盛達礦業(增持),產銷環比改善的東方鉭業(未評級),價格強勢反彈的包鋼稀土(未評級)。
本周關注焦點:世界主要經濟體三季度GDP;美聯儲公布會議紀要。
風險提示:下游恢復低于預期。
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