倫銅現貨升貼水僵持 銅價能否再上高位
現貨升貼水，是反映現貨市場消費狀況的晴雨表，是促使期貨價格與現貨價格均衡的中間力量。美國、歐元區、日本的寬松政策以及中國巨額投資項目的審批刺激9月中上旬銅價大幅上揚，但臨近國慶歐債重燃拖累銅價出現下滑。與此同時，倫銅現貨結束了長達兩月的貼水狀態，出現小幅升水行情，但雙節后卻呈升貼水互現的特殊狀況。倫銅現貨升貼水僵持，預示銅價將會好轉？
倫銅現貨升帖水糾結凸顯
國際銅業研究小組數據顯示，2012年銅供應缺口高達40萬噸，供給顯現不足，同時，16日LME庫存顯示，銅庫存在21萬噸附近，致使市場出現小幅升水成交。而有消息顯示，靠近南美洲的LME新奧爾良倉庫近來持續增加，也就反映了南美精銅產區的庫存轉移，這對近來LME近月端升水跡象起到抑制作用。綜合看，倫銅現貨處于升貼水糾結期。但本周為LME周，倫銅升水成交，或顯示當前銅供應偏緊，可能上游借此為明年進口銅談判做鋪墊。
從09年開始主權債務危機一直籠罩歐元區，歐盟峰會、歐洲財長會議、歐元區議息會議等等類似會議一波又一波的召開，但終究未能迅速解救該地區；目前，希臘與三駕馬車的談判暫停、西班牙是否申請救助仍存不確定性、“豬五國”的國債收益率居高不下，歐元區走出危機還需時日。歐元區9月投資者信心指數為85，大幅低于預期值；8月失業率維持11.4%的高位，希臘、西班牙民眾暴動等等，歐債危機刺激的經濟政治問題凸顯，短期銅消費不可能好轉，故現貨升水行情缺少宏觀面的支撐。
中國銅需求乏力再來一棒
銅研究小組就下游銅企業調研數據顯示，雖然線纜企業因電網改造略有起色以及房地產開發商8月大量置地的刺激有好轉的跡象，但銅管、銅絲、銅棒等企業連續數月持平，同比有不同程度的下滑，往年的金九銀十難現。
同時，據我們檢測的數據看，我國銅進口虧損不斷拉大目前在2000元/噸附近徘徊，在我國銅需求乏力前提下，倫銅升水行情將抑制銅進口，反過來，中國銅進口疲軟不利于倫銅升水行情的延續。總的來看，在歐元區危機未好轉銅消費差、進口虧損拉大的情況下，倫銅現貨升貼水互現將很快結束，或繼續以貼水狀態存在。
短期需警惕的風險因素分析
目前，倫銅處于疲軟的經濟形態下，現貨升水苗頭暫露或給銅價維持高位震蕩提供一定的支撐，但全球經濟下滑風險增大仍是制約銅價上漲的主要因素。我們預計，短線銅價走勢將受即將公布的中國三季度國內生產總值指引，料數據向好的可能性小，屆時銅價將出現回落；緊隨其后召開的歐盟峰會，討論西班牙申請救助、希臘緊縮、歐盟范圍內建立起有效的銀行業、財政及經濟領盟，或許就需要對歐盟憲章進行根本性的修訂，這在當前的歐洲政治經濟環境下，應該是不可能完成的任務，歐盟峰會或無果而終;更值得注意的是，本周為LME周，生廠商、貿易商及消費者通常會在這周內簽訂下一年的長期 供應合同，將在一定程度上影響銅價走勢。
后市預測
綜合上述因素，銅研究小組彭麗麗預計，短線銅價仍在我們近期預測的8000-8400區間內震蕩，長遠看，年內其沖上10000美元的壓力巨大。
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