有色金屬行業(yè)：基本金屬跌幅擴大 稀土報價繼續(xù)下滑
投資建議:中國方面，PMI和進出口等數(shù)據(jù)等顯示經(jīng)濟短期內(nèi)無明顯的反彈跡象，但進一步下滑的可能性也較小;歐洲方面，8月生產(chǎn)指數(shù)好于預期，西班牙申援預期升溫，關注10月18日-19日召開歐盟峰會對西班牙和希臘問題的討論;美國方面，就業(yè)數(shù)據(jù)和消費者信心等數(shù)據(jù)有較大幅度改善。行業(yè)背景方面，鍺市保持強勢，鎢市、銻市有止跌跡象，但稀土、鈦等小金屬現(xiàn)貨市場頹勢依舊;基本金屬方面，流動性寬松對基本金屬價格形成支撐，但供需基本面和歐債問題對其價格形成壓制。我們維持行業(yè)“中性”的投資評級。選股方面三條主線，一是受益于全球流動性寬松，金價中長期看漲的黃金類個股，重點推薦山東黃金和中金黃金;二是受益政策紅利的稀有金屬類個股，推薦廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、云南鍺業(yè)等;三是穩(wěn)增長經(jīng)濟政策背景下，彈性十足的大金屬個股，重點關注東陽光鋁、新疆眾和和銅陵有色等。
要點:
板塊表現(xiàn):有色板塊本周呈震蕩走勢，周跌1.29%，表現(xiàn)弱于大盤。板塊內(nèi)部，鋁板塊成唯一上漲子板塊，周漲1.54%;小金屬板塊跌幅居前，周跌2.38%;黃金板塊繼續(xù)回調(diào)，周跌2.12%;其他，磁性材料、金屬新材料、鉛鋅和銅板塊周跌幅分別為0.05%、0.92%、1.18%和1.52%。
基本金屬跌幅擴大:基本金屬在經(jīng)歷了之前的快速上漲、高位震蕩走勢后，本周出現(xiàn)近兩個月來的最大單周跌幅。金屬價格下跌主要源于對其需求前景以及對歐債問題的擔憂。倫敦方面，LMEX跌3.64%，三月倫銅跌幅較小，其他品種跌幅多在4%以上，具體，三月倫銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳周跌幅分別為1.69%、5.72%、6.87%、6.07%、4.34%和6.33%;上海現(xiàn)貨方面，價格下跌幅度小于倫敦期貨，現(xiàn)貨錫微漲0.32%，其他品種普跌，滬銅、鋁、鋅、鉛、鎳周跌幅分別為0.17%、1.03%、1.95%、0.64%和1.53%。
稀土報價繼續(xù)下滑，其他小金屬市場報價較為穩(wěn)定:本周稀土市場報價繼續(xù)全面下滑，成交量一般，代表性產(chǎn)品氧化鐠釹跌9.1%，金屬鐠釹跌13.95%。其他小金屬方面，鎢市、銻市價格以平穩(wěn)為主，成交量一般;鍺價保持堅挺;海綿鈦價格仍舊弱勢。
金價下跌，SPDR繼續(xù)大幅增倉:金價近期一年之內(nèi)第三次沖擊1800美元/盎司的價格水平未果，本周出現(xiàn)近三個月來最大單周跌幅。截止10月12日，國內(nèi)金價收于357.3元/克，周跌0.76%;Comex黃金收于1755.40美元/盎司，周跌1.43%。SPDR黃金持倉量為1340.52噸，較10月5日繼續(xù)大幅增持7.08噸。
倫鉛和滬銅庫存激增:倫敦方面，銅、錫庫存下降幅度較大，分別下降3.04%和3.45%;鉛庫存大幅增加，增加幅度為16.56%，其他品種庫存變
動不大。上海方面，滬銅庫存水平在節(jié)前小降后，本周重拾升勢，大幅增加11.67%;滬鋁庫存則是繼續(xù)增加2.04%;滬鋅庫存變動不大。“金九銀十”已經(jīng)過半，國內(nèi)金屬并未出現(xiàn)明顯的去庫存趨勢。
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