有色金屬行業(yè)：等待需求回升或政策明示
宏觀與流動(dòng)性：美國失業(yè)率改善，9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加114，000人，失業(yè)率從8月份的8.1%降至7.8%。美國9月ISM制造業(yè)指數(shù)回升至51.5，預(yù)期為49.7，8月為49.6；ISM非制造業(yè)PMI為55.1，高于8月份的53.7。房地產(chǎn)市場穩(wěn)步復(fù)蘇。GDP等指標(biāo)不佳。第二次修正后，歐元區(qū)GDP較第一季度萎縮0.2%。歐元區(qū)9月份制造業(yè)PMI為46.1，8月份為45.1。主要受德國PMI回升帶動(dòng)。德國批準(zhǔn)ESM，歐洲穩(wěn)定機(jī)制成行。希臘救助談判未果。西班牙信用評級再遭調(diào)降，但2013預(yù)算獲認(rèn)同，國債拍賣成功，申援仍未成行。中國PMI回升。
西班牙10年期公債收益率在6%以下徘徊。德國與美國國債收益率略有提升。美元指數(shù)下跌了0.75%。WTI油價(jià)下挫2.31%。
基本金屬價(jià)格小幅上升。美元指數(shù)回落，同時(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)情緒提升，提振基本金屬價(jià)格，但市場對金屬需求仍較擔(dān)憂。最終，LMEX指數(shù)上漲0.54%，其中LME銅期貨上漲了90美元（1.10%）。
黃金價(jià)格持續(xù)上漲，鉑價(jià)漲勢更勝。流動(dòng)性泛濫及美元指數(shù)回落令黃金等貴金屬受益。黃金ETF的持倉量再增加78萬盎司。南非礦企罷工、沖突不斷再促鉑價(jià)走高。
小金屬價(jià)格多重回跌勢。上周，鎢價(jià)格企穩(wěn)。國內(nèi)外鉬價(jià)再度下挫，釩價(jià)、鈷價(jià)、鈦價(jià)回落。僅有鍺價(jià)小幅上揚(yáng)。氧化鑭、氧化鐠等多種稀土氧化物價(jià)格延續(xù)跌勢。
黃金板塊回落。節(jié)前最后一周，監(jiān)管層頻發(fā)積極信號，同時(shí)十八大即將召開，大盤獲得支撐而反彈了4.28%。有色金屬板塊受大盤帶動(dòng)上漲1.80%。在各個(gè)板塊之中，黃金板塊受獲利了結(jié)影響，下跌了0.68%，其他板塊均上揚(yáng)，如鉛鋅板塊上漲2.62%，銅板塊上漲了2.25%，金屬新材料板塊和小金屬表現(xiàn)最好，分別上漲了4.54%和3.62%，鋁和磁性材料板分別上揚(yáng)了0.96%和2.16%。
本周國際市場的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及事件：西班牙尋求救助的進(jìn)展及條件，各國貿(mào)易數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其對QE3規(guī)模的預(yù)示和對市場情緒的影響。
投資觀點(diǎn)。政局穩(wěn)定，政策樂觀，市場估值回升。維持有色金屬行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，但需等待金屬需求回升或政策明示，關(guān)注：一，基本金屬公司中彈性較大、外生增長前景較好的公司如銅陵有色、馳宏鋅鍺等；二，黃金股重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績較好、同時(shí)具有外生性增長機(jī)會的公司，如中金黃金、豫光金鉛；三，高強(qiáng)輕合金材料領(lǐng)域，關(guān)注利源鋁業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐債危機(jī)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，金屬需求恢復(fù)緩慢等。
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