洛陽鉬業中簽率僅0.447% 投行擔憂IPO重啟僅是特例
"比原定時間稍晚。"針對9月24日晚重啟的IPO發審會程序，一位接近證監會人士告訴記者。
"空缺兩個月后再度開審的IPO，我們更關心的是下一單發審會的上會時間，還是擔憂這次的一單也僅是審核"特例"。"北京某投行負責人25日表示。
24日晚，在缺席近2個月后，證監會網站一紙公告宣告IPO發審程序重啟。公告顯示，創業板發審委今年第66次工作會議9月28日舉行，將對北京中礦環保和上海昊海生物進行審核。上一次發審會還需追溯到7月31日，此后IPO發審會便進入停滯狀態。
"IPO并沒有暫停，只是節奏放緩。"上述知情人士強調，對于近兩個月的發審會空窗期，其表示并不意味著IPO的停滯，"即使IPO審核的上游階段有所延緩，但發行批文并沒間斷。二級市場與IPO的發行情況并沒直接關聯，頂多只是心理層面的聯系。"
IPO發審會重啟是否意味著審核程序回歸正常節奏？中小板及主板發審會是否也會隨之重啟？
的確，IPO審核前的另一程序預披露至今已兩個半月未有任何新公司加入。
發審會空擋兩月的三主因
"空擋期與市場維穩的關聯并不是最大。"早在8月底，上述接近監管層人士便坦言，外界聲音至多能放緩發行節奏、影響一些融資額巨大的大盤股發行過程，但對于中小公司IPO審核暫停并無直接關聯。
相比之下，另兩大主因或才是關鍵。
"應分為兩個不同的階段看。"上述知情人士向記者解釋，在其看來，第一階段是從7月中旬到8月中上旬。
"這一階段審核暫停是因為所有擬上市公司都需要補充中報，審核程序自然難以進行。"該人士表示。
2012年實行新的新股發行制度，有關審核階段對于材料報送要求和預披要求的新規定，也使得該時段新股審核節奏明顯放緩。
另一特殊原因便是監管部門的人事調整，該階段集中在8月到9月中旬。
7月底，第三屆創業板發審委委員任期將滿，證監會公示擬選聘的第四屆委員候選名單，8月28日，第四屆創業板發審委成立。與上一屆相比，新一屆創業板發審委在結構上變化較大，35名委員中續聘僅13名，更換22名。
"上屆創業板發審委任期內發生多起審核事故，故換屆時，其常規審查就更謹慎，隨著新一屆發審委的成立，創業板IPO審核重啟也是必然的。"上述知情人表示。
不過，對IPO發審會暫停影響最大的或并非人事變動，而是7月初便開始策劃，9月中旬前實施的證監會干部分工分管范圍的調整。
與IPO直接相關的部門，包括發行部、創業板部以及上市部等，主管領導皆發生重大變化。證監會副主席姚剛被調任主管發行部、創業板部、人教部。
"各部門人事調整，相關業務放緩是必然的，稍做調整后，還是會逐漸步入正軌。"上述知情人士認為。
下半年節奏難突破
經歷人士變動和適應新規則后，回到正軌的IPO發審程序，要達到往年同期的正常發行節奏，在今年內則難有突破。
"IPO暫停的兩個月，我們做項目的部門，是最受煎熬的。"上述北京某投行負責人坦言，雖然IPO發審會大門重啟，但實際上并未緩解這種"焦慮"心態。
"今年發行節奏緩慢，而且發的都是中小項目，大盤股依然未有放行機會。"上述以做大項目為主的投行負責人士透露，因為IPO的項目費用幾乎都為上市發行后結算。
承銷費用往往和最終融資規模掛鉤，去年底以來，數家原定近200億的IPO項目被降至50億以內，加之數家大盤股過會而不發，保薦和承銷費用皆難以結算，這已使投行人士的"金領"地位岌岌可危。
"我們更關注下一次發審會具體召開時間。"該投行負責人表示，目前來看，無論是中報披露期還是監管層人事分工調整皆告一段落，但依然擔心IPO會因別的不可見原因停滯，"希望2008年中的那次IPO暫停別再重演。"
"IPO目前不會暫停。"上述接近監管層人士向記者強調，"監管層還是認為IPO發行帶給二級市場的直接沖擊不大，更大的只是心理影響，IPO發行速度和規模可能受控，但不足以停滯其進行。"
除國慶假期等因素，距離年底僅兩個月余，IPO發行節奏將在2012年繼續保持"暫緩"之態是可以預見的。
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