有色金屬行業(yè)：量寬終落實(shí) 金屬迎來反彈
投資要點(diǎn)
基本金屬強(qiáng)勁反彈。德國憲法法院有條件通過了ESM，令市場對歐元區(qū)的穩(wěn)定信心大增;而美聯(lián)儲更是如期推出QE3，并且是無截止期限的購買MBS計(jì)劃。受此影響，美元指數(shù)連續(xù)下跌，周內(nèi)大幅下跌1.75%至78.847，全球絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均大幅上漲，LME金屬指數(shù)大幅上漲6.55%，其中，鋁價(jià)上漲8.75%至$2200，銅價(jià)上漲5.14%至$8380，鋅價(jià)上漲7.41%至$2116，鉛價(jià)上漲8.11%至$2265，鎳價(jià)上漲7.73%至$17775，錫價(jià)上漲8.51%至$21675。
溫總理本周再次強(qiáng)調(diào)了保增長的重要性，在國內(nèi)外一系列利好政策的共同刺激下，有色金屬價(jià)格與板塊股價(jià)有望開啟新一輪較大的反彈。正如我們在中期策略報(bào)告中所提，QE3遲早來臨，而屆時(shí)最好的投資品種將依然是黃金。與此同時(shí)，基本金屬價(jià)格也將隨著流動性的改善而同步上漲，但由于基本面的改善較為緩慢，其漲幅以及持續(xù)性都難以媲美黃金。
我們維持行業(yè)評級“中性”。推薦云南銅業(yè)、馳宏鋅鍺。
黃金價(jià)格反彈。隨著QE3如期推出，黃金價(jià)格重啟漲勢，國際現(xiàn)貨金價(jià)上漲2.00%至$1770.4，SPDR黃金ETF持倉則上漲0.68%。由于金價(jià)自2009年以來與美國流動性表現(xiàn)出極高的相關(guān)性，本輪無期限的購債計(jì)劃將成為金價(jià)新一輪上漲的動力，我們認(rèn)為金價(jià)仍有較大的上漲空間，繼續(xù)重點(diǎn)推薦估值偏低，增長確定的紫金礦業(yè)。國際現(xiàn)貨銀上漲2.90%至$34.66，鉑上漲7.38%至$1709，鈀上漲6.50%至$696.5。
本周汞上漲3.23%，中國銦上漲2.31%，LME鈷下跌5.08%，中國，LME鉬上漲2.13%，長江鈷上漲1.59%，長江鎂下跌0.52%，國際鈦下跌0.72%。
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