有色金屬行業周評
本周基本金屬多數上漲。LME銅下跌0.08%,LME鋁上漲0.44%,LME鉛上漲2.14%,LME鋅上漲0.84%,LME鎳上漲0.44%,LME錫下跌3.94%。倫敦金上漲2.42%,美元指數下跌1.04%。稀土方面,碳酸稀土(44%REO)維持52200元;氧化鐠釹(Nd2O375%)維持359,000元/噸,氧化鏑(99%)維持于3812.5元/公斤。海綿鈦持平于73,000元/噸。
鎢精礦(WO365%)下跌1.77%至111,000元/噸。APT下跌1.74%,至169,000元/噸。金屬鍺上漲2%于10200元/公斤。銻價下跌1000元至68750元/噸。澳洲鋯英砂持平于18,300元/噸。鉬精礦下跌40元/噸至1,525元/噸。電解錳下跌500元/噸持平于13200元/噸。新材料方面,燒結釹鐵硼(N35)下跌至161-167元/公斤。湖南地區UK14硬質合金坯料出廠單價維持在710-720元/公斤。
行業周觀點:
基本金屬:基本金屬板塊上周繼續全面下行。基本金屬仍然遵循流動性和宏觀風險資產的屬性。各子版塊輪流領跌。下半年,如果沒有刺激政策出臺,我們預計基本金屬的下游消費頹勢進一步顯現,下滑的過程中少有反彈的機會,參與意義不大。我們自今年初以來一直建議自上而下的邏輯配置基本金屬,低配,做β。操作上可側重機構配置較少的鋁。
黃金及貴金屬:重申觀點:黃金股將大幅跑贏有色行業指數。從長期來看,黃金牛市的根基在于全球貨幣的泛濫,這點目前、短期內不會改變。中期的決定因素在于流動性的預期,這點目前來看仍然方向不明。而短期,則明顯受到宏觀面的擾動,避險并未讓黃金受益,更多的體現是風險資產的特征。
從操作上講,短期金價仍然將帶來黃金價格的上下波動,而黃金股則進一步走弱,重申利用黃金價格波動的底部加倉黃金股的觀點。股票方面,相關個股更為安全,從中金和山金近期的動作來看,估值方面似乎不應該完全不考慮資產注入的估值溢價。我們重申建議當下階段在有色股中首配黃金股的配置水平,推薦山東黃金、山東黃金、中金黃金。
稀有小金屬:稀土板塊經過政策的“第三階段”后政策面暫時進入平靜期,而股價大幅上漲后面臨下跌壓力,維持暫時降低倉位的建議。關注8月份稀土股票的中期業績。重稀土的廣晟有色、廈門鎢業將會受益于重稀土收儲等政策而交易性機會。小金屬板塊仍然遵循供給收縮的邏輯尋找品種,時點上把握政策買點。標配。選擇儲量稀有,供給收縮彈性大的品種。包括銻、鎢,辰州礦業、廈門鎢業。
有色金屬新材料:繼續自下而上的角度尋找開始進入迅速增長期的個股。銀河磁體中報業績預期兌現,建議此時點不要介入。另外繼續看好高端鋁加工材代表利源鋁業,可適當提高配置水平。因其小非減持接近尾聲且業績持續高增長。以及長期高速增長瓶頸打開的博云新材,其股價已跌至增發底價水平,可逢低積極介入。
投資組合建議:仍然繼續維持持有評級。我們重申4月以來推薦加倉的黃金板塊和有業績的新材料品種。行業繼續標配。更新8月份配置,繼續提升黃金股的配置水平。
8月推薦配置:利源鋁業(25%)、辰州礦業(25%)、中金黃金(15%)、山東黃金(20%)、博云新材(15%)。
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