有色金屬：調入中金嶺南 調出辰州礦業等
上市公司進行了綜合的定價分析，并對公司治理結構、財務報表質量以及其他重大風險事件等基本面因素進行了研究，挑選出股價相對低估并擁有良好基本面的價值型公司。另外，我們對市場上有傳聞的公司進行甄別，并放在在我們的投資組合內。我們把投資比重在這些公司之間進行了分配，通過分散化投資，降低組合的非系統性風險。并對組合中公司進行持續跟蹤，對基本面發生變化、估值結構發生變化以及題材發生變化的公司進行調整。
本期我們調出辰州礦業與攀鋼釩鈦，調入中金嶺南。近期辰州礦業表現優異，相比其他黃金股獲得超額收益，故調出。攀鋼釩鈦二季度業績可能低于預期，暫調出組合。同時我們調入中金嶺南，作為鉛鋅行業龍頭企業，基本面良好，看好其股價短期表現。南山鋁業隨著中國的工業化進入成熟階段，經濟發展模式轉變帶來的消費結構升級將使鋁加工板塊顯著受益，南山鋁業具有的獨特技術競爭優勢，未來三年業績增長明確。 未來公司氧化鋁及電解鋁相關產能將保持穩定，深加工將成為其長期看點，且公司有望在3-4年的"量變"過程后迎來"質變"。2012-2015年，公司成長性將受益于40萬噸冷軋、22萬噸軌道交通用鋁型材及20萬噸超大規格高性能特種鋁合金材料項目產能釋放帶來的"量變"；此后，成本管控將成為公司經營重點，隨著項目的達產及市場的開拓，深加工產品單位盈利能力提升帶來"質變"，公司有望迎來"質變"推動的第二波成長。我們預測南山鋁業2012-2014年每股收益為0.63、0.77及0.90元，估值優勢顯著，維持 "買入"評級。
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