科恒股份詢價區間為65-75元
科恒股份是國內稀土發光材料龍頭企業，自 2003年以來，公司節能照明用稀土發光材料市場占有率穩定增長、持續位居第一。公司主要從事稀土發光材料的研發、生產和銷售，產品以技術先進、質量穩定而受到下游廠商的廣泛歡迎。通過業內領先的規模定制化經營模式將規模生產和定制生產有機結合，公司已經成為我國產品系列和種類最全面的稀土發光材料生產企業，較好地滿足了客戶的不同產品性能需求。
下游行業需求空間巨大，未來五年稀土發光材料需求增長迅速。全球多個國家計劃在 2015 年以前淘汰白熾燈、鹵粉熒光燈，這樣，發光效率和使用壽命是白熾燈 10倍以上、使用壽命是傳統鹵粉熒光燈 3 倍的節能燈以及其他搞笑照明工具將進入高速增長期。 按照合理的替代進度， 預計節能燈用稀土發光材料市場從 2011年的 9000噸左右上升至 2015 年的 16000 噸；新興領域用稀土發光材料從目前的不到 1500噸提升至 2015年的 2300噸左右。公司下游需求未來 5年年復合增長率超過 15%。
公司產品價格轉移能力強、近 3 年毛利率穩中有升。在主要原材料稀土價格大幅波動的過程中，公司仍能保持穩中有升的較高的毛利率水平、尤其在稀土價格大幅波動的 2011年、公司產品毛利率還得到了進一步的提升，顯示了公司產品具有較強的市場競爭力和價格轉移能力。
公司研發力量強大、且持續重視研發投入。公司近幾年對研發投入非常大，占銷售收入的比例超過 3%，技術研發和自主創新優勢是公司的核心競爭力所在，也是公司能否持續保持行業國內領先地位的關鍵因素，隨著規模的擴大，公司研發投入量也在持續增加，募投項目研發中心的建設將進一步提升公司技術實力和核心競爭力。
公司募投項目進一步強化公司研發力量、緩解公司產能瓶頸和進一步優化產品結構。公司本次募投項目主要包括研發中心建設、年產 1200噸稀土發光材料擴建項目、年產 400 噸的新興稀土發光材料。項目建成后，將進一步增強了公司的研發水平、公司產品產能也將由目前的 1500 噸增加至 2013 年下半年的 4100 噸，公司市場競爭力、市場占有率和盈利能力將得到進一步提升。
盈利預測和建議詢價區間。以公司募投項目逐步釋放為產量主要增量，我們預測公司 2012-2014 年攤薄 EPS 分別為 3.96 元、4.68 元和 5.49 元，參考目前市場新股發行市盈率，建議詢價區間為 65-75元。
風險提示：稀土價格大幅波動、募投項目進展低于預期。
稀土供應商：中鎢在線科技有限公司
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