有色金屬行業周報-2012.6.27
上周基本金屬價格受全線下跌,LME 主要金屬品種中,銅、鋁、鋅、鉛、錫和鎳分別下跌2.94%、3.44%、4.49%、5.41%、3.61%和1.72%。周初開盤走勢良好,但市場焦慮接連轉向,價格接連走弱。6月17日,支持財政緊縮和繼續留在歐元區的新民主黨在希臘大選中獲勝,投資人對希臘退出歐元區的擔憂有所緩解,使得周初基本金屬價格開始反彈,但隨后市場關注焦點轉向西班牙不良貸款比例上升及意大利等國國債問題,市場信心受挫,反彈受阻,開始急劇下跌。雖然墨西哥召開的G20峰會傳遞一些積極信息,金磚國家同意向IMF注資,市場的悲觀情緒得到一定緩解,但是隨后的美聯儲例會聲明沒有任何QE3暗示,先前利好預期落空,打壓投資者情緒,美元指數走高,基本金屬價格承壓下行;加之受中國、德國、美國制造業不利經濟數據披露影響,基本金屬價格本周連連走弱。
我們認為在現階段的宏觀經濟和市場環境中,短期金屬價格走勢受到以“歐債危機”為代表的一系列非行業供求基本面因素的重要影響。雖然希臘大選落下帷幕,但是歐債危機不確定性尚存,總體看暫時進入了一個相對平穩期。市場對FED 推出第三輪定量寬松政策的預期變化, 中美等主要經濟體經濟走勢狀況及歐洲局勢的突發性變化仍將是本階段影響基本金屬價格走勢的關鍵點。
維持行業“中性”判斷。我們認為在較長的經濟周期內,金屬價格走勢仍主要取決于行業基本面改觀帶來的盈利能力提升。在國內外缺乏力度較大的寬松性貨幣政策予以支持的情況下,基本金屬價格中長期走勢的因素現階段并未出現實質性的變化,未來上市公司之間的業績差異將愈發明顯。在投資策略上,繼續強調“高成長”主線,采用自下而上的方式,重點關注公司自身所具備的高成長性、且未來兩年內能夠兌現業績高增長的公司。
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