有色金屬行業：基本金屬震蕩筑底 金價回調
基本金屬震蕩筑底。美國5月非農就業數據遠不及預期，而西班牙評級被連續下調，其銀行危機愈加嚴重。5月份中國PMI繼續下跌，顯示經濟尚未觸底。盡管QE3預期一度高漲，歐洲也有進一步寬松的措施，但隨著伯南克未提及QE3，金屬價格受到再度打壓。甚至中國降息，也絲毫未能對金屬價格有所提振。美元指數維持高位震蕩，下跌0.46%至82.511。LME金屬指數下跌0.12%，其中，鋁價上漲0.63%至$1985，銅價下跌0.90%至$7295，鋅價下跌1.16%至$1868，鉛價上漲0.11%至$1902，鎳價上漲5.12%至$16925，錫價上漲1.57%至$19700。
交易所銅庫存有所下降，LME銅庫存下跌0.52%至229675噸，COMEX銅庫存下跌2.04%至57865噸，SHFE庫存下跌16.50%至33010噸。
基本金屬價格，正處于經濟下行與政策刺激的矛盾中心。當前市場仍顯悲觀，源于政策對基本面的實質影響尚有待觀察，但政府拯救經濟的決心十分明確，因此，只要不是全球陷入無可救藥的經濟崩垃政府一定會鍥而不舍的將經濟挽救回來，況且基本金屬多數品種價格已經位于較為剛性的成本線附近，因此我們認為金屬價格下跌空間不大，長期投資者可大膽進場，逢低買入有色金屬個股。我們依然認為金屬價格將企穩，而有色股價則有望有超越指數的表現。
黃金價格回落。由于伯南克未明確提及QE3，并進一步質疑單純貨幣政策對于經濟的有效性，令市場對QE3預期暫時退去，金價順勢回調，國際現貨金價下跌1.89%至$1593.45，SPDR黃金ETF持倉則上漲0.07%。由于美國就業數據已經持續3個月惡化，我們認為市場對QE3的預期不會就此消退，金價依然將在年內走強。繼續重點推薦估值偏低，增長確定的紫金礦業。國際現貨銀下跌0.05%至$28.4975，鉑下跌0.80%至$1433，鈀上漲0.33%至$614.5。
鎢精礦價格、稀土均表現疲弱。本周中國銦下跌2.42%，LME鈷上漲1.69%，中國鉬精礦下跌1.14%，包頭氧化鐠下跌0.95%，中國鎢精礦下跌0.78%，長江銻下跌1.25%，歐洲釩下跌0.27%，長江鈷下跌4.08%〃
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