有色金屬：稀土價格走穩并逐步走高
稀土專用發票即將推出，有利于稀土價格走穩并逐步走高
目前國內經濟尤其是出口形勢較為嚴峻，同時上周(截至2012 年5 月25 日)而歐元區困局短期難解，這導致同期金屬市場壓力不減。面對經濟下行趨勢，上周國務院會議強調
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廈門鎢業48.72+2.595.61%東方鋯業39.37+0.902.34%江西銅業26.53+0.491.88%山東黃金34.40+0.501.47%安泰科技16.01+0.221.39%了對重大項目的資金保障，以實現“保增長”的目標。金屬市場有較大概率會隨政策變動而扭轉一路下行的趨勢，震蕩可能將成為主旋律。上周稀有金屬市場表現有一定改善，稀土價格有所回落。上周國稅總局發公告稱6 月起將全面推行稀土專用發票，我們相信這有利于稀土價格走穩并逐步走高。目前金屬新材料和稀有金屬公司中，我們相對看好廈門鎢業、安泰科技和東方鋯業；貴金屬和基本金屬中，我們相對看好江西銅業和山東黃金。
支撐評級的要點
國內外期市和國內現貨金屬價格跌勢略止，倫敦金價沖高回落。上周LME基本金屬價格整體上走勢較前一周有所好轉，其中LME 鎳價領漲1.31%；而鋁價下跌2.56%，表現墊底。同期國內現貨市場價格也出現企穩，但鉛和錫價依然較為疲軟，分別下挫1.27%和1.96%。上周倫敦金價下跌1.26%。
上周公布的5 月匯豐PMI 預覽值再次萎縮至48.7，其中新出口訂單指數自上月終值50.2 回落至47.8，佐證了國內總體經濟形勢和出口前景十分嚴峻。同期包括世界銀行、中銀國際（2012 年和2013 年分別下調至7.8%和7.6%）及摩根斯坦利等機構紛紛下調未來2 年我國GDP 同比增長預測值。
上周希臘困局難解，輿論也重彈其脫離歐元期的預測。這些因素成為拖累近階段金屬價格的主要元兇。但我們看到國內經濟下行的壓力也促使政府重啟對重大項目的投資，23 日溫家寶再次強調了“保增長”態度。
同期有媒體報道發改委也正考慮采取新一輪刺激政策，雖然該刺激政策能否成行或力度如何仍尚需觀察，但我們預計這會給市場以一定信心，金屬價格可能會脫離一路下行的趨勢，未來震蕩概率正在增大。
上周海關和統計局公布了最新金屬數據。4 月大部分金屬進口量環比顯著回落，其中精銅進口環比回落21.05，銅精礦回落10.5%。4 月國內金屬產量也出現環比回落，這些數據都表明了目前國內需求有限，而金屬加工企業在缺乏訂單支持和長期利潤收縮的困境下開始主動收縮生產。目前國內交易所和保稅區金屬存量較大，需要時間消化。
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