有色金屬行業:需求仍然清單,自上而下標配
本周基本金屬繼續下跌。LME銅下跌2.62%,LME鋁下跌1.80%,LME鉛下跌1.15%,LME鋅下跌2.56%,LME鎳下跌1.61%,LME錫下跌6.79%。倫敦金下跌3.83%,美元指數上漲0.96%。稀土方面,碳酸稀土(44%REO)持平于55100元;氧化鐠釹(Nd2O375%)小幅下跌0.44%,至452,000元/噸,氧化鏑(99%)下跌0.40%至4972.5元/公斤。海綿鈦下跌至75,000元/噸。鎢精礦(WO365%)上漲1.57%至129,000元/噸。APT上漲1.03%,至197,000元/噸。金屬鍺持平于7250元/公斤。銻價持平于78250元/噸。澳洲鋯英砂持平于18,300元/噸。鉬精礦下跌1.10%,至1,795元/噸度。電解錳持平于15,000元/噸。新材料方面,燒結釹鐵硼(N35)上漲,報價206-210元/公斤。湖南地區UK14硬質合金坯料出廠單價維持在710-720元/公斤。
基本金屬:連續上漲后,基本金屬板塊上周迎來回調。期貨價格則繼續全面下調,基本面上依然疲軟。而更多是宏觀面負面消息的推動,上周國內不佳的經濟數據以及歐洲選舉的亂局疊加推動了下跌。基本金屬板塊的波動仍然遵循自上而下的特征,盡管回調,但我們仍然堅持自上而下標配的觀點。
黃金及貴金屬:由于宏觀面的打壓,作為金融屬性最強的品種,黃金板塊上周跌幅居前。與此對應的是美元的走強。從長期來看,黃金牛市的根基在于全球貨幣的泛濫,這點目前、短期內不會改變。中期的決定因素在于流動性的預期,這點目前來看仍然方向不明。而短期,則明顯受到宏觀面的擾動,避險并未讓黃金受益,更多的體現是風險資產的特征。從操作上講,金價的確存在進一步下跌的可能,但黃金自1900美元高點以來下跌已經超過21%,接近08年金融危機最為嚴重的時候。而此時與當時相比,市場的準備無疑充分許多。因此,我們認為黃金下行的空間有限,1400美元應當有很強的支持。股票方面,相關個股更為安全,從中金和山金近期的動作來看,估值方面似乎不應該完全不考慮資產注入的估值溢價。我們建議當下階段可以適當提高黃金股的配置水平,推薦中金黃金、山東黃金、辰州礦業。
稀有小金屬:上周市場傳聞國家將對重稀土進行收儲,引發廣昇等重稀土個股上漲。而包鋼稀土等輕稀土個股漲勢放緩。我們連續兩周提示輕稀土個股1個月橫盤后存在的突破上漲機會。至此,包鋼稀土股價已經累計上漲172.83%,短期向上空間有限,投資者可選擇獲利了結或基于長期看好的觀點繼續持有包鋼稀土。小金屬板塊繼續堅持我們此前“沒有獨立行情”的判斷,板塊上仍然是稀土的影子板塊。短期沒有太明顯機會,標配。選擇儲量稀有,供給收縮彈性大的品種。
有色金屬新材料:主力表演近尾聲,替補或登臺唱戲。上周稀土永磁漲幅在行業內居前,中科三環增發接近尾聲,中期繼續向上空間有限。而北礦磁材為代表的漲幅相對較少的其余磁材股或有表現機會。另外繼續看好高端鋁加工材代表利源鋁業,因其小非減持接近尾聲且業績持續高增長。長期仍然重點關注稀土永磁、高端鋁加工材中的低估值高增長品種。
投資建議:上周大盤回調,有色金屬板塊開始跑贏大盤,稀土及稀土永磁表現相對較好。對于本周,我們建議可以繼續持4月我們推薦加倉的基本金屬、黃金和有業績的新材料品種。同時關注稀土永磁前期漲幅較少的個股補漲機會,行業繼續標配。
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