有色金屬行業(yè)：板塊有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)
稀土板塊依然強(qiáng)勢(shì)，后續(xù)熱點(diǎn)或轉(zhuǎn)向重稀土。首先，從去年及前年的兩次稀土板塊上漲行情來看，往往是龍頭包鋼稀土先漲，廈門鎢業(yè)、廣晟有色等隨后表現(xiàn)，不排除此次類似的輪動(dòng)會(huì)再現(xiàn)。其次，我們認(rèn)為政府對(duì)重稀土的保護(hù)管控、環(huán)保成本及稀缺性等將逐步體現(xiàn)在價(jià)格中，重稀土價(jià)格預(yù)計(jì)后續(xù)漲幅會(huì)大于輕稀土。我們判斷廈門鎢業(yè)、廣晟有色股價(jià)相對(duì)包鋼稀土沉寂一段時(shí)間后，后續(xù)有望迎來新一波上漲行情。
重稀土在全球的稀缺性毋庸置疑。從全球范圍來看，重稀土的儲(chǔ)量十分稀少。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，只有加拿大Nechalacho礦、澳大利亞Dubbo礦以及南亞地區(qū)有一定量重稀土，且新增產(chǎn)量緩慢。我們測(cè)算未來重稀土產(chǎn)量增速會(huì)低于需求增速，預(yù)計(jì)供需缺口逐年擴(kuò)大。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，重稀土的稀缺性將逐步反應(yīng)在價(jià)格中。
重稀土可治理的空間很大。一方面，從前破壞粗放式生產(chǎn)被停產(chǎn)，精細(xì)環(huán)保型生產(chǎn)將提高稀土成本；令一方面，對(duì)重稀土來說，指令性生產(chǎn)計(jì)劃常成虛設(shè)，實(shí)際產(chǎn)量往往遠(yuǎn)超計(jì)劃產(chǎn)量。從我們能找到的數(shù)據(jù)看，2009年重稀土實(shí)際產(chǎn)量為3.27萬噸，2008年為3.6萬噸，而與之對(duì)應(yīng)的計(jì)劃產(chǎn)量依次為1.34、1.22萬噸。未來可治理空間很大。因此我們判斷重稀土價(jià)格漲幅將后來居上。
中國(guó)重稀土產(chǎn)區(qū)簡(jiǎn)介。重稀土礦資源相對(duì)集中在江西、兩廣、福建。截止2007年底，離子吸附型重稀土礦查明資源儲(chǔ)量81萬噸，其中江西59萬噸，占72%；廣東19萬噸，占23.5%。我們認(rèn)為盡管各省都有意愿讓自己的省內(nèi)企業(yè)整合本省稀土資源，但站在國(guó)家的角度看，各省整合自己的稀土存在隱患是：地方利益未來還是會(huì)影響到中央對(duì)稀土的控制力度，進(jìn)而影響重稀土的開采量、價(jià)格等等。重稀土作為關(guān)系到國(guó)家戰(zhàn)略安全的重要資源，中央控制力度弱是無法容忍的，這種整合效果不完美。這是整合中地方和中央利益不一致的地方，也阻礙了整合進(jìn)程〃
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