銅冶煉開工率年底新低,鋁成本加大步入減產
美元強勢反彈打壓金屬。市場開始擔憂,歐盟峰會達成的協議仍不足以解決歐元區財政受困于國債收益率大幅上升的困局,引發美元指數單周強勁反彈2.07%。短期市場博弈劇烈,金屬市場弱勢格局暫難改變。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金分別下跌6.01%、2.95%、9.47%、6.74%、7.16%、0.27%和6.58%。LME鋁升水消失導致其隱性庫存轉化為顯性庫存,倫敦交易所鋁庫存單周上漲5.76%。
銅冶煉企業開工率年內新低,鋁企受成本壓力開始減產。1.11月冶煉企業開工率為83.56%,創年內新低。目前現貨銅精礦TC/RC的極低位置已降至20-30美元/噸2.0-3.0美分/磅一線。2.本周非中鋁氧化鋁價格在2650-2750元/噸,中鋁氧化鋁價格持穩在2800元/噸。原鋁成本由于電價上調已漲至16700元/噸,西南部分鋁廠已開始減產。3.長單鉛精礦加工費仍維持在1600-1900元/噸。進口鉛精礦加工費持續持穩于130-160美元/噸。部分企業考慮到用工緊張和電池企業訂單不如預期,整生產計劃,有減產情形。
稀土價格跌勢難止,鎢市依托指導價強勢走平。1.本周稀土市場明顯有出現下滑的趨勢,氧化鐠釹主流含稅報價下跌4萬元/噸至55-58萬元/噸,金屬鐠釹主流含稅報價下跌3萬元/噸至70萬元/噸,氧化鏑3N含稅報價下跌700元/公斤至6000-6300元/公斤。釹鐵硼N35本周主流含稅報價下跌30元/公斤至235元/公斤。2.本周2號銻錠價格由上周的81000主流價已經跌至80000以下;1號銻錠也有上周的83500元/噸跌至81500元/噸,而且繼續走低的跡象十分明顯。3.本周65%黑鎢精礦報價在13.6-13.9萬元/噸,與贛州鎢協公布12月份鎢精礦指導價13.7萬元/噸靠近,但實際需求依舊清淡,市場有價無市。
目前實際上國內黑鎢精礦的生產成本在13.5萬元/噸左右。4.本周鉬鐵的主流報價暫穩在12.2-12.7萬元/噸之間,鉬精礦主流報價1780-1810元/噸度。
維持基本金屬中性評級,精選深加工和黃金個股。歐債升級加大外需風險,我們維持基本金屬“中性”評級,趨勢性配置機會有待于2012年下半年的全球經濟復蘇。相對看好受益于進口替代的有色加工行業,重點關注六種金屬加工材料(中高壓電極箔、高端鋁型材、硬質合金、高端鋯材、鈦材等)。
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