煤炭限價將抬升低熱值煤價格
日前發改委對煤炭實行了價格限制。我們認為，該項政策或將導致市場劣質煤大量充斥。
具體來看，目前國內高熱值煤的單位價格遠高于低熱值煤。以11月30日價格為例，5800大卡動力煤在秦皇島每噸/大卡售價0.155元，而發熱量4500大卡的煤炭每噸/大卡售價0.142元。
由于實行不同煤種按熱值限價，而高熱值煤有一定溢價，因此限價將對高熱值煤影響大，對低熱值煤價格形成拉升。值得一提的是，4500大卡動力煤限制價格標準將高于目前售價。而市場主流的動力煤5000大卡動力煤降價幅度僅為12.73元。
因此，煤炭生產商為減少損失，必然將劣質煤充入優質煤中銷售。同時之前洗選（使煤和雜質有效分離，并加工成質量均勻、用途不同的煤炭產品的一種加工技術）的動力煤將不再洗選，實際運輸量將顯著提升。因此煤炭市場將出現劣幣驅逐良幣現象，劣質煤將大量充斥市場，不僅降低電廠燃煤效率，還加大機組壞損概率。
我們認為限價令不能有效緩解國內煤電矛盾，甚至可能加劇矛盾，市場之手可能會沖破價格束縛。所以這一事件對行業盈利的影響短暫而有限，相信明年二季度價格將被放開。
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