有色金屬價(jià)格飆漲 流動(dòng)性寬松預(yù)期或致制造業(yè)兩頭受氣
多國(guó)央行近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)期流動(dòng)性將繼續(xù)放松，全球大宗商品市場(chǎng)隨之上揚(yáng)。分析人士擔(dān)心，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，流動(dòng)性寬松將抬高原材料成本，短期內(nèi)將損害制造業(yè)的利潤(rùn)空間。
有色金屬價(jià)格飆漲
中國(guó)人民銀行11月30日晚宣布，從12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國(guó)民銀行采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。大央行之間現(xiàn)有的美元互換利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，于2011年12月5日開始生效。
此舉被市場(chǎng)解讀為全球七大央行集體托市。此次我國(guó)央行下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放4000多億元的流動(dòng)性。
分析人士認(rèn)為，外圍經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化以及持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控帶來經(jīng)濟(jì)短期快速下滑的擔(dān)憂，10月份匯豐PMI指數(shù)也顯示經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)向收縮，政策需要對(duì)此做出反應(yīng)，放松信貸控制應(yīng)是首選之策。11月信貸投放不及預(yù)期，下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率可以提高商業(yè)銀行的流動(dòng)性及放貸能力和積極性，未來仍將會(huì)繼續(xù)下調(diào)2-3次。
而中金公司報(bào)告稱，明年春節(jié)在1月份，屆時(shí)對(duì)流動(dòng)性需求較大，同時(shí)，央票和回購(gòu)的到期量小，可能面臨流動(dòng)性再次偏緊的局面，因此央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性較大。
在貨幣政策寬松利好刺激下，金屬商品市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，其中倫銅漲5.62%，倫鋁漲5.48%。A股市場(chǎng)，有色板塊則出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。
華泰證券認(rèn)為，此輪金屬價(jià)格反彈是受全球流動(dòng)性寬松的推動(dòng)。流動(dòng)性可以支撐金屬價(jià)格的反彈，但其反彈的可持續(xù)性更多由其商品屬性決定。
而信達(dá)證券范海波認(rèn)為，多國(guó)央行聯(lián)合降低互換利率旨在幫助促進(jìn)各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，緩解金融市場(chǎng)不良情緒，這對(duì)以美元定價(jià)且受全球流動(dòng)性影響較大的大宗商品構(gòu)成利好，有利于基本金屬市場(chǎng)的短期反彈。
制造業(yè)或兩面受壓
但分析人士擔(dān)心，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性松動(dòng)預(yù)期，可能會(huì)導(dǎo)致原來已經(jīng)下滑的原材料價(jià)格止跌。從而對(duì)制造業(yè)帶來成本壓力。
數(shù)據(jù)顯示，12月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。這是PMI自2009年3月份以來首次回落到枯榮以下，顯示出經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢(shì)仍將延續(xù)。
受到來自歐美以及中國(guó)的商品需求下降的影響，大宗商品價(jià)格已經(jīng)在整體走弱。以鐵礦石為例，在過去幾個(gè)星期中價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌。動(dòng)力煤以及一些小金屬也都出現(xiàn)需求大大減弱的現(xiàn)象。
標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)大宗商品策略主管魏文德11月底曾表示，由于歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，市場(chǎng)缺乏增長(zhǎng)推動(dòng)力，基礎(chǔ)金屬、鐵礦石和原油等大宗商品在未來三個(gè)月內(nèi)都不會(huì)有好的表現(xiàn)。
但貨幣寬松預(yù)期有望改變?cè)牧舷滦汹厔?shì)。分析人士認(rèn)為，在寬松預(yù)期下，鐵礦石、原油、基礎(chǔ)金屬將在未來一年內(nèi)有較好的行情走勢(shì)。
對(duì)此，華創(chuàng)證券分析師劉建民認(rèn)為，寬松預(yù)期將讓原本已經(jīng)下跌的鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)，甚至上升，這將對(duì)包括鋼鐵在內(nèi)的制造行業(yè)產(chǎn)生不利影響。
鋼鐵行業(yè)今年三季度以來，行業(yè)景氣下滑，下游基礎(chǔ)建設(shè)投資減少，導(dǎo)致鋼鐵需求萎縮，鋼鐵價(jià)格下滑，鋼廠減產(chǎn)。如果原材料價(jià)格上漲將進(jìn)一步加劇行業(yè)困難。
此外，化工行業(yè)同樣如此，石油價(jià)格上漲、電價(jià)提高都將增加化工企業(yè)的生產(chǎn)成本，削弱行業(yè)利潤(rùn)空間。
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