云南錫業股份境外套保前八月浮盈50萬美元
錫業股份日前發布公告稱，公司開展了境外期貨套期保值。從今年1月1日至8月31日，公司共進行期貨套期保值交易錫錠操作243手，合計1215噸錫錠，持倉浮動盈利49.85萬美元。套期保值產品為錫錠和錫產品含錫、包括進口錫原料的保值及對現貨錫錠購入。
境外期貨套期保值數量及金額方面，錫金屬每一會計年度不超過1萬噸（包括賣出和買入），按9月13日倫敦金屬交易所(LME)三月錫期貨價2.35萬美元/噸估算，總金額約2.35億美元左右。
浙商期貨有色金屬分析師王琳對本報記者表示，云南錫業股份有限公司主營收入來源于生產加工錫錠、錫材、錫化工、以及部分鉛產品和銅精礦的收入，其中與錫 相關業務收入占其總收入的70%以上，公司的套期保值需求也主要在金屬錫方面。由于錫的供求格局與價格波動有其自身的特點，國內期貨交易所目前也暫時沒有 錫期貨合約，因此只能尋求在倫敦金屬交易所（LME）參與境外錫期貨套期保值。
據了解，為了加強對國有企業從事境外期貨套期保值業務的監督管 理，多部委于2001年制訂并實施了《國有企業境外期貨套期保值業務管理辦法》，云南錫業股份于2004年取得了從事境外期貨套期保值的業務資格。該公司 錫產量占世界16%的份額，名列第一，1992年公司的"YT"牌精錫錠在LME成功注冊，為國際名牌。2005年以后公司在技術上、產量上均已確立全球 錫行業龍頭的地位。在《管理辦法》的監管與約束下，參與境外錫期貨套期保值是公司長期穩健經營的必要手段。
錫業股份在公告中稱，公司擬通過國外經紀機構和銀行授予的信用額度進行操作，只有在超過一定信用額度的情況下，才追加初始保證金。并表示，此期貨套期保值業務，僅限于為公司生產經營所需的期貨套期保值，禁止開展任何形式的期貨投機交易。
在錫業股份制訂的公司套期保值管理辦法中規定，每一會計年度境外期貨套期保值數量在10000噸錫錠以上的境外套期保值計劃或方案，需要經公司股東大會 審議，即公司采取了總額限制的方式防止過量套保。王琳表示，該公司2010年生產錫錠5.9萬噸，最大套保量僅占總產量的16.9%，略低的套保比例顯示 了公司在期貨套期保值方面的謹慎與穩健。而結合期間下跌行情判斷，期間公司應以賣出保值頭寸為主。
據了解，錫業股份2010年錫錠產量占國內產量的40%，產品幾乎全部內銷。資料顯示，公司自產錫精礦年產量約為1.7-1.8 萬噸，自給率約為30%，其余錫精礦需要進口補充。進口錫精礦價格的風險敞口需要通過買入套期保值進行避險。
王琳表示，由于國內沒有通過合同形式鎖定銷售價格的錫錠，因此需要通過賣出保值抵御跌價風險。而其套保凈頭寸也會根據行情判斷的不同有所差異，鑒于公司 在國內外金屬錫市場的主導地位和對外礦的依賴，較為合理的套保策略是，更多進行買入保值，以降低錫精礦采購成本上升的風險，通過國內合同鎖定銷售價格。
據悉，去年8月31日，為規范上市公司及其控股子公司投資衍生品行為，提高衍生品投資信息披露透明度，根據《證券法》、《深圳證券交易所股票上市規則 （2008年修訂）》等法律、行政法規、部門規章和業務規則，深圳證券交易所制定了《信息披露業務備忘錄第26號衍生品投資》。依據該備忘錄，錫業股份發 布了參與期貨套期保值公告、按要求制訂公司境外期貨套期保值業務管理辦法以及披露套期保值交易情況。
據華泰證券10月30日發布的研究報告認為，錫業股份前三季度營業收入為100.78億元，歸屬母公司所有者凈利潤為5.42億元，同比分別增長46.18%，96.12%。其中三季度營業收入為37.21億元，凈利潤為1.88億元。三季度業績基本符合預期。
三季報顯示，公司預計全年實現盈利利潤在6-7億元，同比增長60-90%，折合EPS在0.66-0.77元。光大證券認為，業績大幅上漲的主要原因 是產品價格上升、銷售量增加及公司經營管理水平提升所致。但由于第四季度有色金屬市場價格有所回落，加上年終例行檢修成本費用增加，公司2011年第四季 度的盈利預計有所降低。
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