股將跌到2013年 美元、美債即將牛市
在如今的股票、期貨和外匯市場中進(jìn)行交易是一項艱難、極具挑戰(zhàn)性的事業(yè)，想獲取長期穩(wěn)定的成功不僅要具備專業(yè)技巧，更要有合理的交易策略與理念來護(hù)航。“我更傾向于長線趨勢交易，我對美國兩百多年以來的利率與股市的關(guān)系有著獨到的研究。”本期專訪的國際技術(shù)交易專家羅伯特•C•邁納雖皈依于技術(shù)門派，但在做研究時，其視野甚至比一位嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕久嫱顿Y者還要開闊。
邁納先生曾在1997年因其“標(biāo)準(zhǔn)普爾分析、預(yù)測和交易策略”被評為“美國年度最佳交易導(dǎo)師”，此后多年一直名列交易培訓(xùn)師首位，并發(fā)布外匯、股票和期貨市場的每日報告。他在波蘭、英國、澳大利亞、上海、香港、曼谷、印度以及美國和加拿大等進(jìn)行關(guān)于交易的演講，并已經(jīng)寫出了大量關(guān)于交易的出版物。
1986年以來，邁納先生已發(fā)表了20余篇文章，其著作有《動態(tài)交易》、《高勝算交易策略》等，其中《動態(tài)交易》被評為1999年美國年度交易類三大熱門圖書之一；《高勝算交易策略》已被翻譯成六種語言，他的動態(tài)交易軟件被超過30個國家的交易者使用。
美股熊市最久可持續(xù)到2013年
《紅周刊》：據(jù)了解，美股是您關(guān)注的主要市場，請問按照您的理論，這波由債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的美股調(diào)整的性質(zhì)是一波新熊市還是2009年以來上升趨勢過程中的中期調(diào)整？
邁納：目前道瓊斯指數(shù)周線趨勢明顯向下，日線也向下，根據(jù)我對歷史數(shù)據(jù)的研究，這將是一次長時間、深入的下跌，最久可能會延續(xù)到2013年才會結(jié)束。短期來說，10月21日是一個重要的時間窗口，如果屆時市場破位下跌，那么延續(xù)到2013年的長期趨勢就可以確定了；但是，如果那天及前后股指不跌反而出現(xiàn)連續(xù)上漲，那我的關(guān)于2013年的悲觀預(yù)測將不成立。
《紅周刊》：您的理論基礎(chǔ)源自菲波納奇理論，但您認(rèn)為超越了菲波納奇理論，請問超越體現(xiàn)在哪方面？
邁納：首先，菲波納奇不是一套完整的理論，只是個數(shù)列。一方面，這個數(shù)列可以在自然界很多事物里得到印證，也包括人的行為；另一方面，市場實際上是由大眾心理和行為推動的，所以菲波納奇數(shù)列以及其衍化出來的黃金分割、時間周期等理論是可以一定程度上分析、預(yù)測市場的。
而我所謂的超越就在傳統(tǒng)菲波納奇回撤比例上又將其劃分為四種內(nèi)部回撤，是用于識別調(diào)整的形態(tài)以及調(diào)整的目標(biāo)價位，類似于菲波納奇回撤。我用于內(nèi)部回撤的比率包括0.382、0.5、0.618和0.786，其中0.5和0.786不屬于菲波納奇比率。我相信，大多數(shù)調(diào)整形態(tài)在50%或61.8%回撤位處或其附近結(jié)束；38.2%的回撤位通常不是調(diào)整結(jié)束的位置，只是臨時的支撐或阻擋位；如果市場在78.6%回撤位之外收盤，則通常不是在調(diào)整，而是將延續(xù)以前的趨勢，繼續(xù)創(chuàng)新高或新低。
《紅周刊》：您的時間周期是怎么測算的，2013年美股見底又是怎么得出的？
邁納：我測算時間周期有個特別的方法，說起來實在太長，你可以去看我的書，總之是這一時間周期指向了2013年。事實上，很多人問我市場下跌的原因，我只能說，或許是次貸危機(jī)、或許是物價和失業(yè)率，但我個人更注重分析歷史數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)告訴我美股還會長期下跌。基本面的信息更像是談話的話題，投資還是要依靠歷史數(shù)據(jù)，所以我一直勸說普通交易者不要總是想方設(shè)法去獲取小道消息，應(yīng)讓真實的數(shù)據(jù)作為交易依據(jù)。
美元、美債即將迎來牛市
《紅周刊》：依靠歷史數(shù)據(jù)？能透露一下嗎？
邁納：這主要基于對利率的分析。我研究了1896年至今的100多年的美國利率的數(shù)據(jù)，根據(jù)高低研究市場，觀察高低點之間市場出現(xiàn)的各種形態(tài)，分析出一些很有用的價值信息。美國利率以15到20年為周期，現(xiàn)在的美國利率正處在這樣一個周期的低點，我相信美國利率在明年會觸底反彈，且反彈周期可持續(xù)10到12年，最終CPI漲幅很可能在8%至9%，超過最近20年內(nèi)的高點。基于這樣的判斷，國債特別是國債期貨市場將異常活躍。
《紅周刊》：國債期貨市場將異常活躍，那是否意味著美國國債將走牛？
邁納：美國國債和美元指數(shù)是未來一段時間內(nèi)最好的投資品種。這次標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用等級后，很多投資者開始質(zhì)疑美國國債。大部分交易者認(rèn)為美元指數(shù)會繼續(xù)下行或橫盤，但實際上我認(rèn)為，美元指數(shù)更可能展開牛市，震蕩下行的概率已經(jīng)很小。
我預(yù)測，從現(xiàn)在開始美元的上升趨勢可能會持續(xù)一年，有可能超過之前的高點。當(dāng)然，我在做任何一個預(yù)測時，都會先設(shè)定一個位置，如果市場達(dá)到這個位置我的預(yù)測將被推翻。這里也一樣，如果美元指數(shù)下降至2008年3月份的低點，那么我預(yù)期中的美元指數(shù)的牛市短期將不會出現(xiàn)。
《紅周刊》：QE3沒有如市場預(yù)期推出，這是否也印證了您的看法？
邁納：我僅僅是根據(jù)數(shù)據(jù)研究得出的結(jié)論，但在我看來，QE3的推出只會讓美國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。
黃金面臨向下拐點
《紅周刊》：最近黃金價格波動很大，有人預(yù)測黃金價格會到達(dá)2600美元/盎司，您怎么看？
邁納：首先我想強(qiáng)調(diào)一點，雖然我也會做一些預(yù)測，但投資者一定不要迷戀預(yù)測。一個壞掉的鐘，一天之內(nèi)也會準(zhǔn)點兩次，好比一些不負(fù)責(zé)任的研究人員，他們做出各種各樣的預(yù)測，一不小心準(zhǔn)了幾次，便很容易被普通投資者奉為上帝。
事實上，當(dāng)市場大的趨勢顯現(xiàn)之后，投資者再進(jìn)場交易也為時不晚。我認(rèn)為，現(xiàn)在的國際黃金市場很可能正在接近歷史的高點，我將其定義為瘋狂買入時期。普通投資者會認(rèn)為上漲強(qiáng)勁，實際上卻往往猛然下跌，跌幅之迅速甚至?xí)屇汶y以出場。很難預(yù)測黃金此次最終的高點在哪里，我認(rèn)為高點極限在2200美元/盎司，目前風(fēng)險很高。
《紅周刊》：現(xiàn)在可以準(zhǔn)備賣空黃金？
邁納：現(xiàn)在還稍微過早。9月4日，我建議客戶如果持有多頭的黃金倉位，設(shè)定止損點時一定要跟市場價格很接近，但至于做空，還是要等市場趨勢確定了，畢竟其中的風(fēng)險很大。
《紅周刊》：對中國的A股有研究嗎？這也是我們最想聽聽的話題。
邁納：我這次來中國就是為了研究上證指數(shù)。過去的幾個月里，A股相對于美股下跌得不是那么明顯，但整體而言，A股還是會隨著美股持續(xù)走弱，如果接下來一兩年美股繼續(xù)走熊的話，中國股市還是難有大起色的，不過總體將強(qiáng)于美股，美股下跌，中國股市更可能呈現(xiàn)出橫盤震蕩的態(tài)勢。
《紅周刊》：中國股票市場的做空機(jī)制并不完善，如果長期走弱該怎么辦？
邁納：停止交易去休息。很不幸，大部分投資者都很容易“交易上癮”，把交易當(dāng)成賭博；專業(yè)的投資者要把交易當(dāng)成事業(yè)，而且是終生要從事的事業(yè)，終身的事業(yè)自然不在乎一兩年的低潮。有位投資大師叫杰西•利弗摩爾，他說自己大部分的利潤是坐著不動時得來的，坐著不動有兩個含義：一是當(dāng)用自己的方式找不到機(jī)會的時候，等待市場發(fā)生變化，再尋求機(jī)會入場；二是一旦看多并重倉買入后，如果市場大趨勢向上而短期震蕩，不必做任何交易，只等長線收益。
多重倉位保護(hù)盈利
《紅周刊》：除了對未來的趨勢做出預(yù)測之外，能否介紹一下您在投資時如何制定交易計劃？
邁納：首先，我交易的次數(shù)很少，投資周期很長。技術(shù)分析與頻繁交易是兩種不同的概念，頻繁交易從某種程度上是一種“癮”，往往會招致虧損。
具體來說，我在入場時都會至少建立兩種倉位。一種是持續(xù)幾天的，一種是持續(xù)幾周的。如果入場順利，市場在預(yù)期方向上運行，則第一種倉位通常會較早出場，獲取一個較小的利潤；第二種倉位要堅持持有，為了順應(yīng)長期趨勢，獲得較大利潤。而如果判斷錯誤，則一旦小幅調(diào)整就退出第一種短線倉位，持有長線倉位，為了等市場反轉(zhuǎn)時獲得預(yù)期利潤。
另外，在我20多年的交易培訓(xùn)生涯里，我發(fā)現(xiàn)投資者最大的問題不在于進(jìn)場，而在于出場。入場時大家都會設(shè)定目標(biāo)價位，很多投資者只要市場到達(dá)此價位，甚至僅僅是接近目標(biāo)價位時便急急賣出。但正確的做法是，一定要當(dāng)市場運行與你倉位方向相反時再出局。市場經(jīng)常會直接突破目標(biāo)價位，如果在目標(biāo)位出場，則一旦趨勢穿越預(yù)期目標(biāo)繼續(xù)前進(jìn)，就錯失最大化利潤的機(jī)會。交易管理，實際上就是根據(jù)市場變化不斷調(diào)整目標(biāo)價位和止損位的過程。
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