下半年信貸供給總體偏緊 7月或看齊5000億
日前央行公布的報告顯示，2011 年上半年社會融資總量為7.76萬億元，二季度新增社會融資總量為3.57萬億元，環比少增6200億元，同比少增622億元。據此，多家機構分析報告認為，上半年貨幣政策持續收緊，新增信貸大體呈回落態勢；下半年信貸供給總體趨勢繼續偏緊，7月新增貸款大致在5000億元左右。
交通銀行（601328）金融研究人士表示，7月的新增貸款大致在5000億元左右，超過的可能性較大，保障性住房建設下半年開始發力，需要信貸支持。上半年1—6月的新增貸款分別為10400億元、5356億元、6794億元、7396億元、5516億元、6339億元。上半年新增貸款總額為41801萬億元，下半年至少還有3萬億元的投放量，照此計算平均每月新增貸款至少5000億元。
下半年，在經濟增速有所放緩但不會大幅下降、物價漲幅逐步回落但通脹壓力依然較大的復雜形勢下，宏觀調控的主要任務將是平衡好“降物價”和“保增長”之間的關系，貨幣政策將維持“穩健”的總體基調不變，交通銀行金融研究中心報告顯示。報告預計，信貸供給總體繼續偏緊，信貸增長將持續平穩回落，全年新增貸款7-7.3萬億，年末貸款余額增速為14.6-15.2%，下半年政策收緊步伐放緩但不排除信貸管控力度減輕甚至適度加快中小企業、保障房等局部信貸投放步伐的可能。
此外，報告預計，下半年準備金率調整頻率明顯放緩，年內還有可能上調1-2次，每次0.5個百分點。
國信證券發布的宏觀經濟報告也稱，2011年下半年新增流動性將低于上半年，央行回收資金壓力大大減輕，預計貨幣政策在下半年將適度微調，內容之一就是暫停“每月一提準”。
通過今年上半年的緊縮貨幣政策調控，貨幣信貸的增速已經回落，但國內通脹壓力仍然很大。統計局數據顯示，6月CPI同比上漲6.4%，業內普遍預計7月、8月將持續高位運行，下半年的宏觀調控可能將從社會融資總量的角度出發。
國泰君安日前發布的研究報告預計，2011年三季度新增社會融資總量為3.34萬億元，社會融資總量增速將進一步下降至22.5%左右，四季度增速則將進一步下降至20%左右。
國泰君安認為，二季度新增社會融資總量環比少增主要源于銀行貸款和債券融資的回落；同比少增主要來源于債券融資大幅回落。從各部分占比看，二季度，包括銀行表內和表外貸款占比分別達到了59.3%和28.9%，較一季度和去年同期均有回升；而債券融資占比僅5.7%，大幅低于一季度和去年同期水平，股票和其他融資方式占比變化不大。
此外，交通銀行金融研究中心研究員預計，到2011年末，M2和M1分別同比增長15.5%和14%左右。再考慮到下半年經濟增速趨緩、股市雖會好轉難有大幅上漲行情，預計M2和M1“正剪刀差”繼續，短期內“倒剪刀差”難以再現。
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