銅市振蕩格局仍將延續 反復格局難改變
國內的緊縮政策、中東北非地區的硝煙彌漫、日本天災帶來的經濟威脅、歐洲主權債務危機的反反復復等對銅價造成不同層面的打擊。近期“高盛警告”的橫空出世又再次令原本就不平靜的市場雪上加霜，再加之國際評級機構標準普爾公司本周一宣布將美國Aaa信用評級的前景評級由“穩定”調降至“負面”，使得市場再遇寒流而承受壓力。與此同時，歐洲加息對歐元的支撐以及美國繼續保持定量寬松的貨幣政策仍將在一定程度上對銅價構成支撐，而需求方面，中國對于銅消費預期的增加同樣限制著銅價的下跌空間。因此，伴隨著這些錯綜復雜的關系，銅價在寬幅空間內運行的格局短期內不會改變。
長期以來，高盛一直是原油看漲的堅強后盾。但在4月11日，高盛集團忽然向客戶建議，在原油和其他市場走勢逆轉前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結。這則建議看似簡單，卻短時間內讓NYMEX原油5月合約價格在48小時內一度下跌近6%，市場主要擔心自己會成為最后的買單者，趕緊套現。對于銅價，高盛認為，11000美元/噸的目標價格將于2012 年二季度實現，同時將2011 年末目標價格從11000美元/噸下調至9800美元/噸。同時還建議近期結清2011年12月銅合約的多頭倉位。因此，銅價也明顯受到來自平倉盤的壓力而連續回落，錄得3月中旬以來市場的單周最大跌幅。
高盛集團忽然轉變態度使得市場的恐慌情緒急增，短時間內市場做出巨大的反映可以看出其影響力之大。不過冷靜下來，我們發現高盛態度的突然轉變暗藏玄機。高盛借助報告效應來降低原油空頭頭寸虧損幅度，這使得包括銅價在內的大宗商品出現大幅度回落，市場動蕩更加劇烈。
就中國市場而言，在通脹持續走高的情況下，調控力度的節奏也逐漸加快。上周日，央行決定從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0。5個百分點。此次上調存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達20。5%，再創歷史新高點。雖然現在對于運用上調利率的手段來應對通脹是否有效還是個未知數，但對于銅價來說，流動性的緊縮對其打擊力度不可小覷。
相較于國內的緊縮政策，美國的貨幣政策仍處于寬松水平。美元的弱勢短期內難以發生改變，再加之歐洲在通脹高企的情況下加息，導致全球范圍內的利差交易更加活躍，從而進一步打擊美元。因此，美元的長期弱勢格局將對銅市場的支撐也將繼續存在。
雖然中國政府收縮流動性的舉措使得市場資金面出現緊張，不過在這個傳統的消費季節里，作為全球最大的銅消費國，其對銅的消費增長仍是有目共睹的。中國國家統計局4月15日公布數據顯示，中國3月精煉銅產量為470000噸，同比增加23。7%，環比增加21。8%；3月中國未鍛造銅及銅材的進口量環比上升29。2%，至304299噸。這些數據均表明消費旺季的到來使得中國對于銅的需求有所增長，而消費預期增加也將為銅的牛市格局奠定基礎。
全球經濟走向的不確定性讓市場始終處于動蕩，而“高盛警告”對市場的打擊也將伴隨著油價的回落，虧損減少而逐漸失去下行的動力。而全球流動性仍舊充裕的局面將為銅價提供支撐。因此，在壓力與支撐并存的情況下，短期內，銅市這種不斷反復的格局難以改變。
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