有色金屬行業周報
大宗金屬:美元回落提升價格,但銅價受累于庫存高企
本周美元的回落為大宗金屬價格普漲的一大原因,但是銅價受累于不斷走高的庫存影響周環比下降1%。我們認為庫存高企與中國“去銅社會庫存”、廢銅使用率 上升有關,后續銅庫存壓力將隨著復工和社會庫存的消耗而逐漸減弱。同時我們認為銅陵有色簽訂的長協價具備一定的指導意義,長協價平均在70美元/7美分以 上是大概率事件。鉛期貨交易獲得批準,根據鋅期貨和鋼鐵期貨推出的歷史經驗,鉛金屬類股票或存在交易性投資機會。
貴金屬:中東動蕩局勢及美元下跌使金價回暖態勢較為明顯
埃及政治危機向周邊地區擴散并存在升級的可能,同時受到歐元區加息預期加強以及美國低于預期經濟數據影響,美元出現下跌行情,這使得本周金價回暖態勢明 顯。中長期而言,我們維持對于“金價可以繼續看好”的判斷,這主要是基于對歐債危機、美國經濟復蘇中的債務擔憂、全球日益加劇的通脹局勢的判斷。同時,在 此背景下,敏感地區政治動蕩或將不斷出現, 這也是我們需要持續關注的重要因素。
小金屬:稀土、銻和鎢價繼續保持大幅上漲
本周小金屬價格繼續普漲行情。我們重點關注的小金屬品種中,稀土、銻和鎢繼續保持大幅上漲態勢,氧化鐠釹創出26.7萬元/噸的歷史新高。三大中國優勢 品種價格自年初以來分別上漲25%(氧化鐠釹)、 10%(銻錠)和7%(APT)。釹鐵硼價格本周也出現了19%的大幅上漲。產業政策方面,我們重點關注的是國務院關于稀土產業的政策。我們認為投資者有 望迎來橫跨“十二五”期間的稀土行業投資機會。
“三因素”運行態勢及投資建議
目前“三因素”中我們最為關注的 中國因素(貨幣政策的緊縮預期)雖然有所緩和(我們認為這是節后有色金屬出現反彈的主要原因),但是考慮到短期流動性回籠壓力以及即將進入兩會政策敏感 期,我們維持流動性收緊壓力所帶來的系統性風險將限制有色股表現的判斷。對于穩健性投資者,正如我們在年度策略報告中所述的,介入時點對于有色金屬投資更 為重要,我們還需要等待市場進一步消化對流動性收緊預期的影響。同時,我們提示鉛期貨獲批所帶來的交易性投資機會。
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