錫受益于全球智能化 綠色化進程
錫金屬概況：錫在地殼中含量僅2×10-6～3×10-6，按照Mineral CommoditySummaries 2010的統計數據顯示，全球錫金屬資源儲量為560萬噸，按照2009年30.7萬噸的開采量計算，目前的資源保障年限僅為18.24年。錫的消費主要集中在焊料、鍍錫板、錫化工等領域。2009年錫用于焊料的比例為53.7%，其中電子焊料占比47.4%，工業焊料占比6.3%，電子焊料已經成為錫最重要的消費領域。
全球智能化進程提升電子焊料需求。2009年，IBM提出了“智慧地球”的概念、我國政府也提出要大力發展物聯網技術，全球智能化進程將加快。智能化意味著對集成電路的需求將增加，集成電路是全球智能化進程的基石，智能化時代意味著每個物體上都要加裝一個甚至多個芯片。業內預計集成電路將迎來新一輪大發展，而這必將提升錫電子焊料的需求。
全球綠色化進程提升電子焊料需求。主要包括兩個方面：1、綠色產業、新能源產業對于集成電路的需求從而提升錫的需求；新能源汽車電子化程度遠遠高于傳統汽車，LED照明也離不開電子技術，這都將提升對集成電路的需求從而刺激錫焊料的需求；2、錫本身綠色、無毒性質，導致其在代替有毒材料方面需求的增長。焊料方面，在3C領域實現無鉛化之后，歐盟規劃2010年開始，部份汽車電子零部件也要改用無鉛物質，這將繼續提升無鉛焊料的比例，提升錫的需求。錫化工方面，錫代替銻、鉛、鎘等有毒材料方面存在很大的市場前景。
光伏焊帶有望成為錫消費新亮點。光 伏焊帶（也叫鍍錫銅帶）是太陽能組件中起連接作用的焊帶，據我們粗略測算2010年光伏焊帶對錫金屬的需求僅為1500-1875噸左右，但是隨著光伏新 增裝機容量的快速增加（假設年復合增長率25%），光伏焊帶對錫的需求到2020年將增加至13970-17462噸左右。光伏焊帶無疑將是錫下游需求最快的子行業。
錫供給：未來3-5年可預見的供應緊張。錫金屬供給方面，面臨的不穩定因素較多：1、我國錫礦產量難以大幅增長，ITRI預計未來2-3年我國的礦山產量最多能夠維持在9萬噸左右。2、印度尼西亞、秘魯等國錫礦由于政策保護、品位下降等原因，產量面臨下滑。3、來自中非的新興錫礦產地受到政治的嚴重影響；4、DLA錫庫存2008年已經拋售一空，無法繼續供應市場。5、全球范圍內錫的礦山開采項目的投資一直比較缺乏，近幾年才開始活躍起來，但是到2013年之前，全球錫礦山資源將處于一個新舊交替的低谷期，沒有規模較大的礦山項目投產。
金融資本對錫ETP的親睞遠超銅ETP、鎳ETP。2010年12月10日，ETF Securities公司基本金屬實物支持的上市交易產品（ETPs）開始交易，首次推出的產品包括了銅、鎳和錫ETP。截止到2011年2月15日，ETF Securities錫ETP（PHSN）注冊的現貨錫由開始交易日的5噸增加到405噸，增長幅度遠超銅、鎳。基本面短缺的錫受到金融資本的明顯親睞，而這又進一步加劇了錫的短缺。
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