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2010年影響銅價(jià)走勢(shì)八大關(guān)鍵詞
作者:佚名    文章來(lái)源:富寶    更新時(shí)間:2011-1-10 10:15:25

2010年影響銅價(jià)走勢(shì)八大關(guān)鍵詞


2010年銅價(jià)盡管幾近波瀾,卻難改強(qiáng)勢(shì)本色。

  1.流動(dòng)性泛濫(入選理由:金融屬性使倫銅價(jià)創(chuàng)歷史新高)

  美國(guó)持續(xù)撒錢(qián),欲讓世界為其買(mǎi)單,繼開(kāi)始于2008年的QE1政策到20103月實(shí)施結(jié)束后,美國(guó)于201011月再起新一輪量化寬松政 策,即未來(lái)8個(gè)月內(nèi)購(gòu)買(mǎi)總計(jì)6000億美元的美國(guó)國(guó)債。由于美元是世界貨幣,世界上其余國(guó)家都大量持美元為儲(chǔ)備貨幣,美元紙幣的大量發(fā)行,必將帶來(lái)其快速 貶值,而由于銅價(jià)是以美元為計(jì)價(jià)貨幣的,美元的貶值必然帶來(lái)銅價(jià)的上揚(yáng),其次,美元紙幣的快速貶值使得更多的資金尋求更好的獲利場(chǎng)所,由于銅作為基本金 屬,從根本上將其是資源稀缺的,因此,將使大量資金投向銅等基本金屬,以求保值增值。銅價(jià)在2009年由于QE1政策的實(shí)施,走出了一波近乎單邊的上漲行 情中就可窺見(jiàn)一斑。2010年美國(guó)量化寬松政策仍在繼續(xù),由此帶來(lái)貨幣的流動(dòng)性依舊泛濫,這也是推動(dòng)2010年銅價(jià)上揚(yáng)的最關(guān)鍵因素之一。

  2.貨幣政策(入選理由:中國(guó)政策基調(diào)轉(zhuǎn)向,影響銅價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì))

  相比于美國(guó)的持續(xù)量化寬松,中國(guó)經(jīng)濟(jì)由于提前復(fù)蘇,在美元熱錢(qián)的大量流入情況下,中國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)指數(shù)持續(xù)走高,通脹壓力明顯加大。在此背景 下,2010年中國(guó)貨幣政策基調(diào)明顯開(kāi)始轉(zhuǎn)向,由前期的寬松逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榉(wěn)健。2010年中國(guó)共上調(diào)存款準(zhǔn)備金率6次,次數(shù)之頻繁,乃前期罕見(jiàn),并加息兩 次,中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入加息周期。中國(guó)持續(xù)推出謹(jǐn)慎貨幣政策令市場(chǎng)投資者普遍擔(dān)憂(yōu)2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速或?qū)p少對(duì)銅的需求量,而從年末滬銅走勢(shì)明顯弱于倫 銅的情況看,這種內(nèi)弱外強(qiáng)格局的根本原因就在于市場(chǎng)對(duì)中國(guó)未來(lái)緊縮貨幣政策的強(qiáng)烈預(yù)期。

  3.歐債危機(jī)(入選理由:間歇性發(fā)作,短期影響巨大)

  始于2009年底的希臘債務(wù)危機(jī)在2010年呈蔓延趨勢(shì),其范圍也從一開(kāi)始的希臘一國(guó)蔓延至葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭等歐盟邊緣區(qū)邊緣國(guó)家,從本 質(zhì)上講由于歐盟區(qū)域一體化已是即成事實(shí),歐盟顯然不會(huì)容忍債務(wù)危機(jī)向深層次蔓延,再加上歐債危機(jī)發(fā)生的國(guó)家是歐盟區(qū)域內(nèi)的邊緣國(guó)家,其影響也相當(dāng)有限。但 2010年歐債危機(jī)的出鏡率卻相當(dāng)?shù)母撸P者認(rèn)為,這與美國(guó)幾大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的落井下石有很大關(guān)系,甚至不排除美國(guó)利用歐債危機(jī)來(lái)轉(zhuǎn)移世界對(duì)其量化寬松政策抨 擊的嫌疑。但不管怎樣,2010年歐債危機(jī)仍猶如精神病患者間歇性的發(fā)作,但最終由于病情緩解無(wú)法徹底治愈結(jié)束,這種間歇性的發(fā)作,短期對(duì)包括銅在內(nèi)的基 本金屬影響巨大,但無(wú)法構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的長(zhǎng)期影響。

  4.銅現(xiàn)貨ETF(入選理由:全球首發(fā),加大銅供應(yīng)短缺預(yù)期)

  2010年銅投資品家族中又多了一個(gè)新成員,即基本金屬實(shí)物擔(dān)保的交易所交易產(chǎn)品(ETPs),而據(jù)該產(chǎn)品代理機(jī)構(gòu)Deutsche Bank預(yù)計(jì),銅ETP的推出將吸收30萬(wàn)-40萬(wàn)噸的銅供應(yīng)。根據(jù)我們的分析,即使按40萬(wàn)噸的上限計(jì)算,其占全球銅供應(yīng)的比例也是相當(dāng)小的,但銅現(xiàn)貨 ETF推出的時(shí)機(jī)恰恰處于銅價(jià)在高位持續(xù)盤(pán)整時(shí)消息面相對(duì)真空的時(shí)期,而明年銅供應(yīng)相對(duì)其余基本金屬又是供求面最被看好的,這就給市場(chǎng)提供了炒作的題材, 而明年摩根等機(jī)構(gòu)也將陸續(xù)推出銅ETF產(chǎn)品,因此,這一關(guān)鍵詞的影響力或?qū)?/FONT>2010年持續(xù)到擴(kuò)散2011年。

  5.智利銅礦(入選理由:牽一發(fā)而動(dòng)全身)

  作為全球第一大銅生產(chǎn)國(guó),智利的銅產(chǎn)量約占世界的三分之一,其銅礦生產(chǎn)的任何中斷都將帶來(lái)銅價(jià)的大波動(dòng)。今年智利銅生產(chǎn)有兩大重要事件:最為全 球最大銅礦之一的Collahuasi銅礦長(zhǎng)時(shí)間罷工,加大了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)短期的預(yù)期;正所謂禍不單行,Collahuasi銅礦罷工危機(jī)剛解決不久, 其主要的出港口又由于事故或?qū)㈥P(guān)閉數(shù)月,使已經(jīng)處在歷史高位的銅價(jià)又尋找到新的上漲支撐點(diǎn),銅價(jià)處在歷史高位或?qū)⒁l(fā)更多的罷工和停產(chǎn)事件,這是勞資雙方 博弈的必然結(jié)果,我們預(yù)計(jì)在明年銅價(jià)繼續(xù)維持高價(jià)位的情況下,智利銅礦仍將有其余停產(chǎn)事故出現(xiàn)。而做為最大的銅生產(chǎn)國(guó),智利銅礦任何停產(chǎn)事故,都必將推高 銅價(jià),可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。

  6.供應(yīng)短缺(入選理由:預(yù)期強(qiáng)于實(shí)際)

  2011年全球銅礦的新增產(chǎn)能有限,銅礦產(chǎn)量的增幅只在1%左右,遠(yuǎn)低于過(guò)去202.8%的平均增幅。受限于銅礦產(chǎn)能,2011年精銅產(chǎn)量增 幅也只有1%左右,而銅的消費(fèi)增幅會(huì)在3%以上,因此2011年將出現(xiàn)40萬(wàn)噸~50萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。在前期支撐銅價(jià)上行的流動(dòng)性因素由于中國(guó)等新興市場(chǎng) 國(guó)家謹(jǐn)慎貨幣政策影響下,不再構(gòu)成能影響銅價(jià)走勢(shì)的單邊因素后,銅價(jià)將更多的向基本面尋求支撐。特別是在臨近年底,各大投資機(jī)構(gòu)紛紛出臺(tái)對(duì)2011年銅供 求基本面的預(yù)測(cè),在這種情況下,即使明年的銅需求僅少量高于銅供應(yīng),也將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成中長(zhǎng)期因素。現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題是倫銅9600美元左右的價(jià)格在多大程度上 反應(yīng)了這種供求矛盾,這個(gè)價(jià)格有沒(méi)有被高估?根據(jù)我們的分析,現(xiàn)在的價(jià)格似乎已有高估之嫌,但關(guān)鍵是這個(gè)泡沫能持續(xù)多久?

  7.機(jī)構(gòu)囤貨(入選理由:摩根大量囤貨近交易所庫(kù)存一半以上)

  有媒體報(bào)道有一家機(jī)構(gòu)在大量囤貨,后華爾街日?qǐng)?bào)證實(shí)這大名鼎鼎的摩根大通(J.P.Mogan.Chase&Co.)買(mǎi)了該倫敦金屬交 易所倉(cāng)庫(kù)內(nèi)355,750噸銅的50%80%,相當(dāng)于逾17.79萬(wàn)噸銅,價(jià)值約15億美元。其后摩根對(duì)此事三緘其口,但無(wú)論如何,有機(jī)構(gòu)在大量囤貨顯 示了資金實(shí)力雄厚的投資者對(duì)金屬屬性的銅投資熱度不減,中長(zhǎng)期仍看好銅價(jià)上行。那么,庫(kù)存的大量集中勢(shì)必讓人懷疑,銅價(jià)是否有被人為操縱的可能,在金融市 場(chǎng)上機(jī)構(gòu)利用自己手中雄厚的資金操縱價(jià)格在歷史上也屢有發(fā)生,而根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn),機(jī)構(gòu)操縱價(jià)格往往是這種商品行情最為瘋狂的時(shí)期,也是價(jià)格的最后一波浪 潮。

  8.朝韓局勢(shì)(入選理由:上演讓炮彈飛,世界驚出一身冷汗)

  我們?cè)谇捌诘囊幌盗兄軋?bào)中一再?gòu)?qiáng)調(diào),銅價(jià)在遇到對(duì)其自身不構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響的消息面而過(guò)度波動(dòng)的時(shí)候,是進(jìn)行反向短線(xiàn)的最佳時(shí)機(jī)。我們認(rèn)為雖然朝鮮 半島局勢(shì)對(duì)世界來(lái)講具有重大影響,但在雙方的博弈政策下,料無(wú)大規(guī)模爆發(fā)戰(zhàn)事的可能。因此,其炮彈充其量也就是一顆空炮彈,僅能聽(tīng)得落地一聲響。根據(jù)行為 經(jīng)濟(jì)學(xué)派的觀點(diǎn),市場(chǎng)的參與者都是非理性的,其對(duì)經(jīng)濟(jì)事件的反應(yīng)有時(shí)是過(guò)度而沒(méi)有理性的,人們一開(kāi)始將反應(yīng)過(guò)度,其后將緩慢恢復(fù),朝鮮半島上演讓炮彈 短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)其會(huì)恐慌過(guò)度,但必將回顧理性。

 


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