2011年歐元區再爆危機可能性很大
人民幣重啟升值、美元持續低迷、歐債危機四伏，2010年全球格局風云變幻，全球范圍的貨幣戰爭硝煙彌漫。
在即將到來的2011年，美國經濟會進一步復蘇嗎？歐債危機是否會繼續擴大？美元、人民幣、歐元、日元等主要貨幣走勢將如何？
新興市場幻象
理財一周報：美聯儲近日預測，2011年全球經濟仍保持較低速的增長，呈現“南高北低”即發達經濟體仍表現不佳，新興經濟體將成為主要增長點的格局，您對此怎么看？
張幼文：2011年全球經濟增長速度比2010年低是肯定的，主要經濟體發展乏力，政府無法實現整體經濟增長。但在實體經濟帶動下，新興經濟體還將繼續保持較高的增長速度。
謝國忠：各國政府偏向刺激經濟，美國剛通過了8000多億美元的減稅刺激經濟方案，加上6000億美元的QE2（第二輪量化寬松貨幣政策），短期對經 濟有一定支撐。2011年上半年一段時間內，美國經濟增長會在4%~5%區間，但總體帶動作用不大，全年保證3%的增長是有可能的。
期待新興經濟體帶動世界經濟更是毫無道理。所謂“金磚四國”，本來就是搞概念，俄羅斯、巴西都不是高增長國家。它是政治現象，不完全是經濟現象。說新 興經濟體發展好，這就好像說別人的老婆比自己的好。因為自己家里的經濟狀況不好，所以形成很多幻想、很多故事。新興經濟體國家大多是以出口為主的國家，怎 么會帶動全球經濟增長呢？
歐債危機未解
理財一周報：美國經濟恢復不盡如人意，您覺得導致美國經濟持續低迷的根源在哪里？您對美國未來經濟走勢怎么看？
張幼文：美國經濟恢復艱難的根本原因在于沒有新增長點。上世紀90年代新經濟泡沫以后就出現這個問題了，所以才出現依靠房地產和它所產生的泡沫拉動經濟繼續前進。現在泡沫已經破滅了，在沒有找到新的增長點之前，美國不可能恢復正常增長。
譚雅玲：美國經濟的本質和根基沒有根本性改變，只是在產業鏈的配置上進行改組，理應經歷這樣一場波動。但考慮到經濟周期的自然性和規律性，美國恰恰是 結構問題和周期問題攪和到一塊，問題解決起來比較困難。但從根本上看，美國經濟的實質沒有受到根本性傷害，包括金融、創新、高新科技領域美國仍穩居世界第 一，美國世界第一的位置不會因危機受到動搖。
謝國忠：要讓美國經濟真的比較體面，令奧巴馬得以連任，就需要有三個條件：新興經濟體繼續通脹，維持美國的出口；歐洲主權債務危機繼續，保證美元價 值，抵消美聯儲的量化寬松；原油價格不會飆升，以減少美國刺激政策的效果。其中，原油價格上升是否受到壓制，取決于中國和美國之間怎么控制貨幣供應量，美 國暫時不太可能加息，中國如果不加息的話，石油價格會大幅上升。當前，中國加息幅度還是太小，且利息水平和通脹水平距離很遙遠，出現了嚴重的負利率現象。
理財一周報：歐洲主權債務危機令人擔心，當前歐盟所采取的經濟刺激計劃您覺得可以有效應對危機嗎？
謝國忠：徹底解決歐洲債務危機的方案還沒出現。歐盟區缺少“國家破產重組”的概念。在這個方案出現前，歐洲主權債務危機過不去，因為接下來還有葡萄牙和西班牙的問題。富國不可能無限制救市，當前德國和法國的壓力已經很大了。
張幼文：除了債務危機的問題，歐洲發展動力不足的根本還在于它已經進入老年化社會，近來新推出的財政政策基本上不會產生持續性效果。
美元霸權不改
理財一周報：在低速發展的經濟環境中，全球貨幣格局將會呈現什么局面？
謝國忠：美元近日是出現了持續上升，隨著美國2011年上半年經濟的復蘇，可能會出現進一步反彈，但還是要掉下來的，因為貨幣投放加大，這就像河水的 波浪高度不是水位一樣。歐元2011年上半年還會比較弱。日元是個被動貨幣，央行比較保守。美元兌日元匯率突破1：80不太容易，會在這個位置波動很久。 美國不加息，日元不會出現大幅貶值，現在仍處于波動狀態。
譚雅玲：第一，美元獨大局面改變不了，這和美國的戰略和策略選擇有關。第二，美國匯率策略的靈活度非常突出。第三，是貨幣競爭對手的因素。因為歐債問 題炒得比較火，但歐洲負面因素比較大，美元升值和貶值，核心因素是歐元。歐元在美元指數的權重占比達57.6%，所以歐元不景氣，給美元升值帶來非常重要 的影響。2011年歐元和美元都將呈現波動局面。對全球而言，2011年上半年，貨幣政策反轉的可能性非常大。
張幼文：在短期內，人民幣匯率的大升值或者國際化不會出現，但會在保持基本穩定的前提下，逐漸升值。
理財一周報：美元和歐元看來是2011年貨幣戰爭的主力軍了。當前看來，德國經濟恢復較好，而像希臘、愛爾蘭卻恢復較弱，這種差異是如何產生的？關于歐元區解體的擔心會成為現實嗎？
謝國忠：德國已經實行降低成本、提高競爭力改革十年了，受到主權債務危機影響本來就少。雖然2011年上半年歐元還是會比較弱，但崩潰的危險幾乎是零。因為主權債務是由歐元價格定的，這是一個單行道。
譚雅玲：國際上出現美元不斷被替換、轉換、持有比例下降的趨勢，直接影響美國經濟，經濟落到了金融，金融落到了貨幣。所以美國人為了保住美元霸權的地位，用了跟貨幣有關聯的這條主線，來進行國家的較量和籌謀。
美、日、德、中將成為主角。由于日元升值，中國出口增速已經連續十個月下降了，同為出口大國的德國便從中得益。德國和日本都有高水準的科技，甚至相似 的品牌效益，包括對環境污染的處理和再生能源的處理。所以，我對德國近期的經濟看好。日本和美國之間是有戰略默契的，它們都是全球化的經濟主體，不愿意做 區域化，德國跟著歐洲做了區域化，但是在歐債危機發生時，德國表現出明顯的排斥、不支持、不援助的這種態度，就是怕給自己帶來負擔，它要是經濟發展好了， 也力圖跳出歐元區。而同時，國際輿論對于人民幣升值預期日趨高漲，這些表面現象和因素的組合，表明美元戰略已經十分清楚，即美日貨幣合謀幫助德國，擾亂中 國，最終目標是推進全球化和打擊區域化。
未來歐元區爆發危機可能性很大。如果美元利率快速反轉走高，歐元將面臨失控風險。而歐元區政策協調將由僵局變為僵持，最終可能適得其反，所有國家將不得已開動各自印鈔機發行原來的貨幣，進而必然導致歐元瓦解。
中國如何“戒毒”？
理財一周報：中國面臨著嚴重的通脹壓力，當前一系列緊縮政策，您覺得起到作用了嗎？
謝國忠：我們政府把通脹看成是心理問題，而不是當它為貨幣現象。小幅加息就能達到心理效果，但對通脹的貨幣環境無益，這是政策里面核心的薄弱點。中國 通脹的核心問題是貨幣的問題，貨幣的核心問題是房地產問題，如果房地產價格不下降，說明治理通脹是不到位的。房地產就像毒品，怎么“戒毒”是中國面臨的一 個核心問題。
理財一周報：加息是解決中國經濟問題唯一途徑？
謝國忠：只有這一條路，加息。這么多年，那么多聰明的人進行研究，治理通脹最有效的就是加息。如果有人發明了其他理論的話，肯定得諾貝爾獎。
譚雅玲：我認為加息是唯一的出路的看法，是傳統的理論方法和理論基礎。通脹的前提是需求決定價格，但從現代經濟角度去看，不是需求而是投資決定了通脹。
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