短期內有色金屬或繼續反彈
樂觀經濟數據與政策預期推動基本金屬價格上漲上半周,受伯南克暗示不排除擴大量化寬松規模的可能、 奧巴馬宣布延長減稅計劃以及德國高于預期的工業生產數據等一系列利好消息的振提,市場對金屬需求前景看好,抵消美元走強的影響,基本金屬價格普遍上揚。之 后因市場對中國進一步調控的擔憂,加上部分獲利盤了結出場,基本金屬價格有所下跌。一周來看,LME期銅上漲3.0%,期鋁下跌0.5%,期鉛上漲2.1%,期鋅上漲2.5%,期鎳上漲2.0%,期錫上漲1.0%,期鉬下跌5.6%。庫存方面,LME銅庫存下降5,000噸,鋁庫存上升11,500 噸。上周國內基本金屬期貨價格小幅上漲,上海期銅價格上漲3.0%,期鋁下跌0.4%,期鋅上漲0.8%。
美元走高使COMEX期金價格有所下跌上周初,伯南克的講話使市場產生美國可能進一步采取寬松措施的預期,COMEX期金價格再創新高,收于 1416美元/盎司。之后由于美元走強,加上部分投資者選擇在價格高位獲利了結,金價下滑。雖然周四愛爾蘭主權信用評級再次被調低刺激金價走高,但一周下 來COMEX期金價格仍下跌1.5%至1385美元/盎司,SPDR持倉量下跌8.2噸至1289.83噸,COMEX黃金凈多頭上升。上周美元指數上漲 0.87%至80.07,WTI原油價格下跌1.57%至87.79美元/桶。
銻、鉭、鍺價格上漲,稀土金屬價格大多收平,鎢價有所下跌受國家收儲消息的影響,鍺供應商有所惜售,氧化鍺價格連續兩周上漲,上周上升 11.2%至4950元/公斤。此外,銻錠價格小幅上漲0.2%,鉭礦價格上漲1.1%至93美元/磅。稀土金屬價格大多收平,只有氧化鐠釹價格上漲 2.5%至20.9萬元/噸,金屬釹價格穩定在32.6萬元/噸。鎢價自高位小幅回落,鎢精礦價格下跌1.7%至11.3萬元/噸,APT價格下跌 0.3%至17.4萬元/噸。
股票方面,中金覆蓋的A股和H股金屬股票均跑贏大盤。我們覆蓋的A股公司上周平均漲幅為1.9%,跑贏上證綜指的-0.05%。其中,辰州礦業 與江西銅業A分別上漲9.7%和4.4%,漲幅居前;而包鋼稀土和章源鎢業則分別下跌1.3%和1.2%,跌幅居前。H股方面,我們覆蓋的金屬公司上周平 均跌幅為0.9%,跑贏恒生國企指數的-2.1%,江西銅業上漲0.8%,漲幅居前;招金礦業下跌2.2%,跌幅居前。
行業前瞻美國大部分經濟數據的向好顯示其正在穩步復蘇,中國11月工業生產以及城鎮固定資產投資穩步增長,表明經濟增長勢頭仍然強勁,利好基本 金屬需求,繼續支撐基本金屬的價格。歐債危機尚有反復,加上全球寬松流動性依然存在,也有助于黃金價格維持高位。小金屬方面,受到國家收儲以及資源整合的 影響,價格有望繼續得到支持。
目前中國政策重心在于控通脹,11月CPI數據上升到年內高點。雖然周五央行公布了上調存款準備金率0.5個百分點,一定程度上緩解了投資者對 調控的擔憂,但市場對于后續是否加息可能依然心存疑慮。我們認為央行的舉措不及市場預期的嚴厲,有色板塊有望迎來一波反彈,但在通脹未得到完全控制前,加息擔憂將一定程度上抑制板塊反彈幅度。目前金屬需求面向好,近期海外基本金屬價格也出現大幅上漲,且基本金屬股前期跌幅較大,因此我們認為基本金屬股短期 有望繼續反彈,建議大家關注基本面較好的江西銅業A/H股和中金嶺南以及估值較為便宜的紫金礦業A/H股;黃金價格處于高位也對黃金股形成利好,我們建議 大家繼續關注中金黃金,山東黃金和H股的招金礦業。 風險提示:CPI繼續上漲致使國家出臺進一步的調控政策,金屬價格出現大幅下跌,市場風格發生轉換。
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