有色、鋼鐵等多個行業(yè)利潤環(huán)比回升
一、石油開采業(yè)利潤增幅繼續(xù)回落，石油加工業(yè)利潤降幅收窄。
1-8月份石油和天然氣開采業(yè)利潤同比增長93.2%，增幅比1-5月份回落了73.6個百分點；1-9月份24個地區(qū)的石油和天然氣開采業(yè)利潤同比增 長81.4%，增幅比1-8月份又回落了17個百分點，其中9月份當月利潤同比再次下降。今年國際原油價格波動幅度收窄，大部分時間在70-85美元之間 運行，即使在美聯儲實施第二輪量化寬松的貨幣政策后，油價仍未出現明顯上漲，走勢弱于其他大宗商品。
從需求看，新興國家經濟恢復較快，石油需 求整體上已恢復到金融危機前水平，石油價格上漲力度不強，主要是石油供給增加平抑了價格。中國原油產量至10月末累計同比增長了6.1%，高于往年的增 幅；歐佩克原油產量增加，減產履約率已由去年3月份的82.4%下降至目前的55%左右。從目前形勢分析，四季度國際原油價格仍可能在目前80多美元附近 波動，全年石油和天然氣開采業(yè)利潤增幅仍將繼續(xù)回落。
今年國內成品油市場波動較大，受宏觀調控影響，上半年表觀消費量增速持續(xù)回落，石油加工 業(yè)利潤下降，1-5月份石油加工業(yè)利潤同比下降25.7%，1-8月份利潤降幅進一步擴大到39.1%。近兩個月形勢發(fā)生明顯變化，成品油市場需求明顯增 加，柴油消費旺盛，社會柴油庫存下降并處于低位，10月份柴油大幅增產但仍未能明顯緩解。出現這種情況的重要原因是部分地區(qū)為完成“十一五”節(jié)能指標拉閘 限電，造成發(fā)電用柴油需求大幅增加，由于12月底以前節(jié)能減排力度不會有明顯松懈，因此，拉閘限電引起的柴油緊張態(tài)勢短期內可能不會明顯緩解。
從行業(yè)效益看，8、9月份石油加工業(yè)利潤狀況明顯好轉，8月份石油加工業(yè)利潤降幅明顯收窄，9月份利潤則由降轉升。8、9月份石油加工業(yè)利潤較7月份環(huán)比也大幅增長。預計四季度石油加工業(yè)利潤同比將止降回升，但全年利潤下降的局面仍不會改變。
二、“冷冬”預期致煤價走高，火電行業(yè)利潤下降。
今年以來，原煤生產增速逐步走低后有所回升，煤炭需求平穩(wěn)回落，但煤炭價格卻較為堅挺，9月中旬動力煤價格開始了新一輪上漲，煤炭進口增加，出口減 少，9月當月凈進口煤炭1300多萬噸；10月份，煤炭企業(yè)庫存較上月減少200多萬噸。與此同時，10月份全國重點發(fā)電企業(yè)平均日耗煤比9月減少近6萬 噸，下降2%，生鐵、水泥、焦炭等主要耗煤產品10月份的日均產量環(huán)比也是下降的。
這種相悖走勢主要源于“冷冬”預期。在“冷冬”預期推動 下，主要用煤行業(yè)為備冬儲煤，紛紛采取多儲、早儲行動，在短時間內增加了煤炭的非正常需求。尤其是南方沿海地區(qū)一些中小型煤炭消費企業(yè)紛紛加大煤炭采購力 度，10月末，全國重點發(fā)電企業(yè)存煤也創(chuàng)下了歷史新高，環(huán)比大幅增加，主要港口煤炭庫存環(huán)比也有明顯增加。煤炭運價和國際煤價也推波助瀾，同步走高。
后市判斷，煤炭市場供應充足，全年原煤產量預計將達33億噸以上，煤炭進口將保持較大規(guī)模，年底以前節(jié)能減排工作力度的加大將抑制今冬煤炭需求，不支持 煤炭價格進一步走高。預計煤炭價格將趨于平穩(wěn)，年底前價格不會繼續(xù)大幅上漲。從煤炭行業(yè)利潤看，今年各月利潤較為平穩(wěn)，煤炭生產增速的回落抵消了一部分漲 價的效益，利潤增幅逐月小幅回落，預計全年煤炭行業(yè)利潤同比增長60%，增幅較去年大幅提高。
今年以來，發(fā)電量增速持續(xù)大幅回落，已由去年底 最高時的26.9%回落到今年10月份的5.9%，火力發(fā)電量增速更是由最高時的38.8%回落到今年10月份的下降0.6%。大起大落的走勢加上去年基 數因素，導致電力行業(yè)利潤增幅明顯回落，1-8月份電力行業(yè)利潤同比增長119.5%，增幅比1-5月份回落了142個百分點。其中，火電行業(yè)受煤價高企 影響，1-8月份利潤同比下降17.9%（6-8月下降66%，為去年初回升以來的再次下降）。由于去年11月份非居民用電價格上調，今年電網企業(yè)利潤大 幅增長，但隨著這一基數因素的消失，四季度整個電力行業(yè)的利潤增幅還將繼續(xù)回落。
今年在火電發(fā)電量增速持續(xù)走低的同時，水電發(fā)電量高速增長， 清潔能源投資比重快速上升，水電、核電、風電、太陽能等清潔能源投資占電源投資比重已上升到62.8%，火電投資則首次下降。前8個月水電利潤同比增長 45%，風電、太陽能等清潔能源發(fā)電利潤增長接近100%。
10月份，全社會用電量比9月減少近百億千瓦時，大部分省份用電量環(huán)比下降，除季節(jié)因素外，主要是部分地區(qū)為完成節(jié)能減排目標加大了拉閘限電力度，這一因素導致的發(fā)電量回落可能會持續(xù)到年底。
三、鋼鐵、有色金屬行業(yè)利潤環(huán)比回升。
今年4-7月，鋼材、銅、鋁等 主要金屬價格在房地產市場宏觀調控的打壓下持續(xù)下降，后又在流動性寬松和成本推動下震蕩上揚，呈先降后升的“N”型波動走勢。4月中旬至7月下旬，受國家 調控房地產市場價格的直接影響，鋼材價格連續(xù)12周下跌，有色金屬價格也震蕩向下；7、8月份受減產供給減少支撐和成本推動，鋼材、有色金屬價格震蕩回 升；9、10月份，在美聯儲量化寬松政策推動下，大宗商品價格全面明顯上漲。
受5-7月價格下跌影響，鋼鐵、有色金屬行業(yè)利潤環(huán)比連續(xù)三個月 下降，鋼鐵行業(yè)月度利潤由4月份的170億元下降至5月份的156億元、6月份的106億元和7月份的44億元，有色金屬行業(yè)月度利潤由4月份的81億元 下降至5月份的73億元、6月份的59億元和7月份的58億元。
隨著8月份以后鋼材、有色金屬價格震蕩回升，8、9月份鋼鐵行業(yè)月度利潤分別 為70億元和112億元，有色金屬行業(yè)月度利潤分別為63億元和82億元，利潤環(huán)比明顯回升。10月份金屬價格繼續(xù)明顯上漲，可以預期，7月份鋼鐵和有色 金屬行業(yè)月度利潤是今年的谷底，利潤環(huán)比震蕩回升的態(tài)勢基本確立。
隨著鋼材、有色金屬價格上漲，供給并未增加，節(jié)能減排力度的加大又限制了部 分企業(yè)的生產，鋼材、有色金屬生產增速持續(xù)震蕩走低。鋼材產量增速由上半年最高時的31.5%急劇回落到10月份的4.1%，十種有色金屬產量增速由上半 年最高時的34.1%回落到10月份的2.8%，電解鋁產量則由上半年最高時增長57.4%轉為10月份下降5.4%，這種供給的減少對價格的回升起到了較大的支撐作用。
1-8月份鋼鐵行業(yè)和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤同比分別增長1倍和1.2倍，由于上半年利潤因基數因素增幅過高，后幾個月利潤增幅仍將繼續(xù)回落，但全年利潤增幅仍在較高水平，其中鋼鐵行業(yè)全年利潤預計增長50%以上，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)全年利潤預計增長70%。
四、化工、建材行業(yè)利潤環(huán)比回升。
繼8、9月份化工產品價格震蕩上升后，10月份化工產品價格呈普漲態(tài)勢，且漲幅擴大，其中，化肥價格脫離低位徘徊大幅反彈，當月尿素均價創(chuàng)19個月新 高，環(huán)比上漲15%；磷酸一胺均價環(huán)比大漲27.5%；磷酸二胺均價環(huán)比上漲6.7%；氯化鉀均價環(huán)比上漲11.8%；45%氨基復合肥均價環(huán)比上漲 10%。
基礎化工原料市場價格漲勢強勁，硫酸、硫磺、甲醇等價格漲勢尤為突出，硫酸市場均價環(huán)比大漲20%；純堿均價環(huán)比上漲10.3%；電 石均價環(huán)比上漲15.2%；硫磺市場均價環(huán)比大漲21.7%，同比漲幅達141%。丙烯價格繼續(xù)大幅上漲，當月均價環(huán)比上漲10.1%；純苯均價環(huán)比上漲 13.1%；苯乙烯均價環(huán)比上漲10.8%；甲醇均價環(huán)比上漲17.3%。
10月份，合成樹脂市場價格漲幅較大，合成纖維原料市場價格也繼續(xù)走高，當月聚氯乙烯均價環(huán)比上漲14.7%；聚丙烯均價環(huán)比上漲5%；已內酰胺均價環(huán)比上漲6%。
橡膠及輪胎價格也明顯上漲，10月份天然橡膠均價接近3萬元/噸，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比上漲16.4%；丁苯橡膠均價環(huán)比上漲17.2%；載重子午胎均價環(huán)比上漲2.1%；轎車子午胎均價環(huán)比上漲9.9%。
受價格上漲刺激，8、9月份化工行業(yè)月度利潤分別為185億元和243億元，環(huán)比分別增長了20%和31%，預計10月份利潤環(huán)比仍將繼續(xù)上升。
化工產品價格的大幅上漲，一是受節(jié)能減排政策影響，純堿、電石、甲醇等產量明顯下降，供給減少；二是原材料價格上漲推動成本上升；三是部分產品如硫磺價格大漲有人為炒作成分，供需基本面并不支持如此大的漲幅。
今年前7個月水泥價格穩(wěn)中有升，但8月份以后受節(jié)能減排限電限產影響，部分地區(qū)水泥價格大幅飆升，特別是長三角、珠三角、海南、新疆等地水泥價格漲幅較大。平板玻璃、混凝土構件、技術玻璃、衛(wèi)生陶瓷、玻璃纖維等建材產品價格也震蕩上揚。
從利潤同比增幅看，1-8月份化工行業(yè)利潤同比增長49.6%，化纖行業(yè)利潤同比增長103.4%，建材行業(yè)利潤同比增長49%，利潤增幅較1-5月份 都有不同程度地回落，但8、9月份利潤環(huán)比都呈增長態(tài)勢，而且9月份開始利潤同比增幅已不再繼續(xù)回落，預計全年化工、化纖、建材行業(yè)利潤同比分別增長 54%、100%、45%，保持目前較高的增長水平。
今年利潤增幅較高的化工、建材子行業(yè)將主要集中在基礎化學原料中的無機和有機化學原料制 造、合成纖維單（聚合）體制造、信息化學品制造、合成纖維制造、平板玻璃制造、技術玻璃制造、玻璃纖維及制品制造、衛(wèi)生陶瓷及制品制造等。化肥、農藥、合 成橡膠、輪胎、水泥等行業(yè)利潤也將有一定幅度增長。
五、裝備制造業(yè)利潤增幅較高，專用設備增勢平穩(wěn)。
今年裝備制造業(yè)生產、利潤增速明顯高于去年和整個工業(yè)水平，但環(huán)比有所回落，1-10月份裝備制造業(yè)增加值同比增長21.4%，增速高于整個工業(yè)5.3 個百分點，但比上半年回落2個百分點；1-8月份裝備制造業(yè)利潤同比增長63.6%，增幅高于整個工業(yè)8.6個百分點，但也比1-5月份回落。
出口保持高速增長，前三季度裝備制造業(yè)出口交貨值同比增長30.6%，增速比上半年還加快1.4個百分點；海關機電產品出口更是增長了34.5%。總體 上看，裝備制造業(yè)生產、出口、利潤增速處于較高的景氣周期，部分指標盡管環(huán)比有所回落，但回落幅度遠小于鋼鐵、有色等重工業(yè)行業(yè)。
1-8月份，裝備制造業(yè)中，金屬制品業(yè)利潤增長56%，通用設備制造業(yè)利潤增長48.5%，專用設備制造業(yè)利潤增長61.4%，交通運輸設備制造業(yè)利潤增長80.7%，電氣機械及器材制造業(yè)利潤增長36.7%，儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)利潤增長59%。
與1-5月份相比，利潤增幅回落幅度較大主要是交通運輸設備制造業(yè)、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)，4-8月，汽車產量月環(huán)比連續(xù)5個月下降，前三 季度造船完工量同比增速較上半年大幅回落。但9、10月份，汽車產量環(huán)比又明顯回升，同比增速也止降回升。因此，盡管今年裝備制造業(yè)生產、利潤增速呈“前 高后低”走勢，但回落幅度小于其他重工業(yè)行業(yè)，特別是專用設備制造業(yè)四季度利潤增幅將保持與三季度相同的水平，不再繼續(xù)回落。全年裝備制造業(yè)生產、利潤增 速仍將保持較高水平。
1-10月份，在統(tǒng)計的119種主要裝備制造業(yè)產品中，生產以兩位數以上增長的產品就有86中，占72.3%；銷售收入 增長最快的行業(yè)主要有，集裝箱、工程機械、汽車、部分專用設備等，增速都在50%以上；利潤增幅最高的行業(yè)主要有，集裝箱、工程機械、汽車、金屬成形機 床、氣體壓縮機械、軸承、塑料加工機械、木材加工機械、紡織機械、縫紉機械等，利潤增幅都在100%以上。
六、電子行業(yè)生產快速增長，出口明顯恢復。
今年電子行業(yè)生產快速增長，1-10月份，通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)增加值比上年同期增長17.7%，增幅同比加快15.2個百分點。出口明顯恢復，1-10月份，電子行業(yè)出口交貨值同比增長27.5%，而上年同期則下降10%。1-8月份，電子行業(yè)實現利潤同比增長71.3%，而上年同期 則下降25.3%。
由于去年各項指標基數前低后高，今年電子行業(yè)生產、出口、利潤增速逐步有所回落，但增速總體上仍保持較高水平。戰(zhàn)略性新興 產業(yè)、三網合一、家電下鄉(xiāng)等政策對電子行業(yè)的快速發(fā)展都起到較大的支撐作用。預計全年電子行業(yè)增加值同比增長16%，出口交貨值同比增長25%，實現利潤 同比增長60%。
從主營業(yè)務收入看，今年光電子器件及其他電子器件制造、集成電路制造、半導體分立器件制造、應用電視設備及其他廣播電視設備 制造、通信傳輸設備制造、雷達及配套設備制造、電子計算機外部設備制造等行業(yè)增速都超過40%。從實現利潤看，今年增幅最高的有，光電子器件及其他電子器件制造、集成電路制造、半導體分立器件制造、電子真空器件制造、電子元件及組件制造、應用電視設備及其他廣播電視設備制造、家用音響設備制造、通信終端設 備制造等行業(yè)，增幅都超過100%。
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