有色金屬行業：研究周報
投資要點
上周金屬價格綜述
上周貴金屬價格持續上漲，再創新高，國外黃金漲幅在2.5%以上，國內上漲3.40%；國外白銀價格漲幅在9%左右，國內上漲6.48%。基本金屬價格在短暫回調后全 面上漲，其中銅價表現強勢，創近期新高；受我國降耗限產影響的鋁、鉛鋅也快速反彈；小金屬方面，受我國降低出口配額和將建立儲備機制的影響，鎢產品、銻價 格保持強勢；北方部分稀土氧化物價格平穩上漲；鎂產品價格低位持續反彈，鉬、鋰、鈦、鋯價格穩定；鈷價下跌，是唯一下降的品種。
11 月3日美聯儲聲明開啟QE2：FOMC計劃在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元規模的較長期美國國債，基本符合市場預期。美元指數在上周四 （下跌0.71%）、周五（上漲0.98%）經歷了大幅波動，周五基本收回了周三、周四的跌幅。需要指出的是，周五金屬價格并沒有出現大幅下挫，黃金上漲 1.14%，白銀上漲3.33%，銅、鋅小幅上漲，鋁鉛錫鎳小幅下挫，金屬價格和美元指數的負相關性下降。我們認為原因如下：
美元指數短期有反彈的需求。在美國國債購買規模塵埃落定之后，美元指數短期存在向上修復的需要，而且在美聯儲定量寬松貨幣政策常態化與擴大化之后，歐元區與日本也不排除定量寬松貨幣政策擴大化的可能，也給美元短期走強的預期。
基本金屬近期供給受限（上周五智利銅礦工人罷工，我國降耗限電導致的鉛鋅、鋁、鎳等的供給下降），需求恢復穩定（10月份各國制造業指數連續反彈），是金屬價格高位震蕩的支撐因素。
本周投資策略
在上周美聯儲會議結果公布前后，有色行業指數大幅波動，周漲幅為5.28%，但震幅卻達到了14.82%。黃金、銅、鉛鋅子行業上漲7.1%、5.2%和6.7%，鋁行業上漲2.9%，小金屬下跌2.2%。
本周的投資策略：美元指數短期反彈將限制基本金屬價格進一步的上漲，而全球貨幣繼續泛濫的預期將給貴金屬帶來投資機會，建議持續關注黃金、白銀子行業以及短期供給存在不確定性的銅行業。個股方面建議關注紫金礦業（黃金）、山東黃金（黃金）、豫光金鉛（銀、鉛）和江西銅業（銅）。
一周行業動態
銅行業：智利Collahuasi銅礦工會宣布5日開始展開罷工中國有色集團有望直接晉級央企重組保留名單
鎂行業：中國第二屆鎂應用新產品新技術展示會即將召開
一周公司動態
豫光金鉛（600531，增持）：進軍上游資源，發展循環經濟
山東黃金（600547，增持）：12.45億元現金收購金石礦業75%股權
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