有色金屬：錫已經不具備大幅上漲的理由
基本金屬概況:上周基金金屬窄幅振震,銅、黃金小幅上漲,漲幅分別為1.04%、1.03%,鋅、鎳分別上漲0.24%、0.72%,鋁是表現最差的金屬下跌3.31%,錫漲幅為0,仍然在高位盤整。
美國就業及制造業數據低于預期,經濟前景預期仍較為悲觀:由于能源價格走高,美國7月CPI月率上升0.3%,為4個月來首次上升,高于之前預期的上 升0.2%。同時,美國商務部數據顯示,美國7月零售銷售月升0.4%,低于預期,加劇了投資者對經濟復蘇能否持續的擔心。8月費城聯儲制造業活動意外萎 縮,為超過一年以來最低,意味著美國就業市場依舊沒有明顯的改觀跡象。綜合來看,美國的就業市場、制造業活動都未能如之前般樂觀預期,因此投資者對經濟前 景的預期仍然較為悲觀。
資金恐進一步注入黃金市場:最近一個月來黃金的強勢反彈也再度印證了經濟前景堪憂時,投資者避險情緒對金價的推動。由于一連串的經濟數據低于預期,所 以股市要有大的進展估計會比較困難,我們認為,資金會進一步流向黃金市場。而且從三季度以來的經濟數據來看,經濟復蘇抑或是再次探底都不是一蹴而就的事 情,這過程充滿了曲折與不確定性。所以說,在經濟的不確定性加劇的情況下,黃金仍然是最后的投資勝地。黃金即使沒有過高的收益,傳統保值的概念仍然促使投 資者選擇黃金。
三季度電子行業景氣度下降,錫將高位振蕩:庫存驟減、需求激增以及供給限制導致錫成為三季度最為強勢的金屬,錫價自7月初的17050美元/噸至前日 收盤20750美元/噸,已經上漲了20.7%。一方面,受警方打擊非法采礦、環保、天氣原因,印尼產量受限。而另一方面,由于出口規定更加嚴格,印尼出 口量不斷在下降,印尼1-6月精煉錫出口同比下降了14.5%。WBMS最新數據顯示,10年1-6月全球錫市供應短缺2500噸。雖然錫市場仍然呈供不 應求的情況,但是隨著電子行業景氣度的下降,我們認為接下來三季度末,錫需求將平衡,錫庫存下降將趨緩。供給限制將支撐錫價高位振蕩,但是沒有大幅上漲的理由。
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