上半年有色等行業營業及凈利潤增長翻倍
有色金屬營業利潤“井噴”5倍
凈利潤增長2.6倍
半年報經營業績:有色金屬行業共有64家上市公司,已有10家公司披露了半年報,實現營業總收入183.22億元,同比增長80.72%;合計 實現營業利潤14.04億元,同比增長484.07%;實現凈利潤8.87億元,同比增長261.47%。其中,中孚實業、安泰科技、云南鍺業、精藝股 份、恒邦股份等5家有色金屬公司的今年上半年營業利潤實現增長,增長幅度分別為263.58%、67.00%、64.67%、37.06%、8.96%, 同時凈利潤也在增長,它們上半年凈利潤增幅分別為155.47%、51.05%、86.32%、25.88%、3.52%。
值得注意的是,受有色金屬產品價格的回升影響,部分公司今年上半年已經扭虧為盈,如云海金屬、包鋼稀土等3家公司今年上半年的營業利潤和凈利潤 都實現扭虧,云海金屬的營業利潤為2367.14萬元、凈利潤為2244.85萬元,包鋼稀土的營業利潤72611.28萬元、凈利潤為35392.39 萬元。
三季度業績泄密:已披露半年報的有色金屬公司中,有6家公司的披露了今年三季度業績預告,全部都是預喜。其中,云海金屬今年前三季度業績預增,包鋼稀土和ST金瑞預計今年前三季度業績扭虧,云南鍺業、精藝股份、恒邦股份等3公司預計今年前三季度業績略增。
行業動態:全球金屬統計局(WBMS)日前表示,今年1-5月,全球礦山銅產量為638萬噸,較去年同期略微有所增長;全球精煉銅產量同比增長 4.95%至789萬噸,其中,中國銅產量增加25.1萬噸,智利銅產量減少2.44萬噸至133萬噸。此外,今年前5個月,全球銅需求為781萬噸,而 中國表觀消費量增長10.5萬噸,全球銅市供應過剩73,000噸,而去年同期全球銅市短缺56,200噸。近期銅差價持續緊縮,而現貨貼水收窄,短暫的 去庫存化時期已經基本結束,我國的需求仍然表現強勁。綜合當前的各種因素,金屬市場的不明朗因素逐漸轉為利好向上,短期漲幅偏大,隨時有回落的風險,但是 金屬市場持續下跌的格局有望擺脫。
投資策略:東吳證券表示,中鋁攜手力拓合作開發西芒杜鐵礦是中國鋁業的經營戰略上的重大突破,然而由于項目產生效益尚需要較長時間,對其中不確 定性仍需保持謹慎。前期制約行業估值水平的兩大因素:政策調控與歐債危機得以緩解,同時,鋁、鉛、鋅已經進入成本區域,預計國內部分成本高企的廠商也將啟 動減產、檢修,一定程度緩解產能過剩局面,這給金屬價格帶來一定支撐。短線投資者可順勢而為關注鋁業股的交易性機會。然而行業指數自7月6日以來已經反彈 20.62%,估值水平得到一定修復,風險亦在逐步累積,建議投資者注意保留已有收益。長期而言,建議布局高成長性新興戰略產業個股,如寧波韻升。
個股表現:已披露半年報的有色金屬股中,7月以來ST金瑞漲幅排名第一,期間該股漲幅為44.81%,包鋼稀土、云海金屬、安泰科技、云南鍺業、恒邦股份、精藝股份、豫光金鉛和中孚實業等8只個股的7月以來漲幅超10%。
明星個股
云海金屬:2010年上半年實現營業利潤2367.14萬元,同比增長48倍;實現凈利潤2244.85萬元,同比增長875.76%,每股收 益0.12元,7月以來漲幅18.29%,最新收盤價13.26元。十大流通股東,前十位合計持有流通盤23.67%,比上期減少5.46個百分點;其 中,新進社保602組合持有166.26萬股;股東人數略微減少,籌碼集中度一般。預計2010年1-9月同比增長幅度為:130%-160%,上年同期 凈利潤1343.63萬元。業績變動的原因是主要產品鎂合金和鋁合金銷售量增幅較大,整體經營業績大幅改善。
機械設備 營業利潤凈利潤均增超110%
半年報經營業績:機械設備行業共有211家上市公司,已有50家公司披露了半年報,實現營業總收入442.55億元,同比增長84.37%;合 計實現營業利潤48.51億元,同比增長117.53%;實現凈利潤42.56億元,同比增長129.92%。其中,常林股份、星馬汽車、閩閩東、科達機 電、中科英華、奧特迅、方圓支承等5家機械設備公司的今年上半年營業利潤翻倍,同時凈利潤也在增長,它們上半年凈利潤增幅分別為21.01%、 17.15%、80.11%、48.26%、572.11%、140.41%、49.06%。
絕大部分機械設備公司今年上半年業績回升,部分受政策扶持,像汽車、生產機械床等上市公司都受到經濟振興計劃的影響,業績回升,甚至虧損的公司 今年上半年業績也扭虧為盈。如沈陽機床、東睦股份、三佳科技、南通科技等4家公司今年上半年的營業利潤和凈利潤都實現扭虧,沈陽機床的營業利潤為 5307.44萬元、凈利潤為16216.49萬元,東睦股份的營業利潤為4100.20萬元、凈利潤為2958.26萬元,三佳科技營的業利潤為 479.02萬元、凈利潤為331.70萬元,南通科技營業利潤為3122.57萬元、凈利潤為10311.93萬元。
三季度業績泄密:已披露半年報的機械設備公司中,有28家公司的披露了今年三季度業績預告,有23家公司今年前三季度業績預喜,有5家公司今年前三 季度業績預憂。其中,星馬汽車、閩閩東、方圓支承、康力電梯、徐工機械、杰瑞股份等公司今年前三季度業績預增,東睦股份、沈陽機床預計今年前三季度業績扭 虧。
行業動態:7月PMI為51.2,連續三個月環比下降,但從工程機械的實際銷售情況來看,并沒有看到超出季節性波動的因素,僅僅華北地區由于礦 山開采量下降,使得裝載機庫存量有所上升,其余產品環比下降幅度并沒有超預期。近期我們電話草根了中西部的代理商,區域銷售確實非常火爆,特別以新疆、四 川為主,各地鋪下去的基建項目很多都剛剛開工,對設備的需求較大,同時經適房和廉租房的開工一部分抵消了商品房的下降,下半年各產品的銷量情況依然良好, 下半年整體銷量和收入較之去年同期正增長的可能性較大,但從3-5年的時間段來看,行業的整體ROE將呈現下降趨勢。
投資策略:華泰證券表示,7月行業銷量符合預期,9月后行業將步入旺季,因此繼續維持對行業的“增持”評級,推薦受益于節能汽車補貼的上海汽車、華域汽車,商用車推薦零部件公司威孚高科。
西南證券認為,我國未來汽車市場新的增長點是:其一,擁有自主知識產權的新產品和新技術應用;其二,民族自主品牌汽車的發展;其三,汽車新能源 技術的研究和應用;第四,汽車新能源技術使上下游產業鏈得以延伸;第五,傳統汽車領域的技術變革;第六點是汽車金融業和汽車租賃業的發展;促進汽車產業發 展的確定因素有連續和穩定的政策、來自同業和大交通環境下的競爭、國際汽車產業的融合、民族自主品牌和自主知識產權的發展、國家鼓勵新能源技術的應用、以 及人民幣升值促進海外投資和汽車企業的供銷結構轉型。但是汽車消費優惠力度減輕所引發的銷售遲滯現象、國際成品油價格的不確定性、以及鋼鐵、橡膠、有色金 屬等原輔材料的價格波動,也會對汽車企業的毛利率和銷售產生重要影響。
個股表現:已披露半年報的機械設備股中,7月以來常林股份漲幅排名第一,期間該股漲幅為41.66%,天地科技、華東數控、鑫龍電器、康力電 梯、星馬汽車、三佳科技、江鉆股份、威海廣泰、航天科技、南通科技、華儀電氣、沈陽機床、奧特迅、東睦股份等14只個股的7月以來漲幅超20%。
明星個股
方圓支承:2010年上半年實現營業利潤4403.66萬元,同比增長108.63%;實現凈利潤3999.29萬元,同比增長 101.39%,每股收益0.18元,7月以來漲幅16.67%,最新收盤價12.6元。前十大流通股東中有1家券商2家基金合計持有1065萬股;股東 人數較上期略有減少,籌碼集中度略有提高。預計2010年1-9月凈利潤同比增長80%-110%,2009年1-9月凈利潤2903.35萬元。業績變 動的原因說明公司產能的有效發揮,新產品的開逐步發完善產品系列,營銷體系的完善,全面預算管理及“提升管理,改進質量”措施的落實,為業績增長提供保 障。
輕工制造凈利潤同比翻倍
半年報板塊業績:輕工制造板塊下屬包裝印刷、造紙和其他輕工制造三個細分行業,共計66只個股,截止昨日,本行業共13家上市公司公布2010年半年報,整體業績向好。
本行業已公布2010年半年報的13只個股的上半年營業總收入高達56.36億元,同比增長32.65%;上半年營業利潤為3.52億元,同比 增長168.54%;2010年中期凈利潤為3.38億元,同比增長157.78%。很明顯,上半年營業利潤和凈利潤的同比增長率均遠遠超過了上半年營業 總收入的同比增長率。這種現象值得投資者思考,在營業總收入同比增長不大的情況下,營業利潤和凈利潤的增長空間只能依賴于同期成本和費用的大幅下降。
本行業整體成本和費用的大幅下降可能跟行業的系統環境或是技術革新有關。我國2009年進口紙及紙板、紙制品共350萬噸,進口紙漿、廢紙 4107萬噸,共用匯145.17億美元,若人民幣升值3%,即可減少成本約0.77%,毛利率提高4.52%左右。另外,國內大部分大型紙機依靠進口, 人民幣購買力增強降低引進設備成本。因為進口紙機和原材料需要外幣,部分上市公司有外幣負債,隨著人民幣升值,還將為這些企業帶來可觀的匯兌收益。同時, 文娛類輕工業成為產業轉型的先行者,這也是該利潤的增長點之一。
三季度業績泄密:在已公布2010年上半年報的13只個股中,有凱恩股份、海鷗衛浴、梅花傘、鴻博股份、升達林業、潮宏基和山鷹紙業等7只個股 預計2010年三季度業績將有所增長。其中,前6只個股同時預告了三季度凈利潤的增長幅度,分別為115%、1740%、30%、30%、210%和 50%,而這幾只個股上半年的凈利潤都已實現了同比增長,值得投資者關注。
行業動態:來自市場的消息稱,造紙工業“十二五”規劃草案目前已經完成,有望在年底進行修訂并公布,結構調整、提升改造與綠色發展將成為規劃的關鍵 詞,規劃將包括新的行業扶持政策,但目前對于“十二五”期間造紙行業落后產能關停規模尚未最后確定,在今年年底中央經濟工作會議召開后,規劃將再行修訂, 并正式公布。
另據《國務院關于進一步加強淘汰落后產能工作的通知》,我國近期將進一步發揮市場配置資源的基礎性作用,充分發揮法律法規的約束作用和技術標準 的門檻作用,在電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、制革、印染等行業淘汰落后產能。這一舉措將對本行業內生產工藝、生產規模均位居行業前列的 上市公司龍頭企業,一定程度上構成利好,并有利于行業可持續性的發展。
投資策略:華泰證券認為,目前國內造紙產量維持高位,國內漿價的松動使得國產木漿代替進口木漿的現象越來越普遍。受原料價格繼續回落,人民幣升 值影響,市場觀望氣氛濃厚,國內紙張市場持續疲軟,紙品價格有所下滑。分紙種來看,白卡紙和文化紙等子行業值得看好,而銅版紙和新聞紙等未來走勢仍不樂 觀。短期來看隨著國內原材料價格的下行,未來有望帶動國際原材料價格的回落,而原料價格下行已經帶動了國內紙種價格的下滑,在紙價以及原料價格下滑的情況 下,國內造紙企業7月份銷售情況都不是很好,庫存較高,未來還需繼續觀察產品以及原材料價格走勢,雖然目前行業估值水平仍然不高,因此暫時下調行業評級至 “中性”。
個股表現:已公布2010年半年報的13只個股中,有瑞貝卡、凱恩股份、潮宏基、山鷹紙業、海鷗衛浴、鴻博股份和熊貓煙花等7只個股的中期凈利 潤超過了1500萬元,分別為8292.07萬元、5334.94萬元、5611.49萬元、5063.18萬元、3367.25萬元、2504.13萬 元和1770.82萬元,凈利潤的同比增長率分別為40.26%、205.81%、40.46%、389.11%、615.67%、0.35%和 18.26%,表現不俗。
明星個股
海鷗衛浴:2010年中期凈利潤為3367.25萬元,同比扭虧為盈,市盈率為39.51元,三季度預增1740%,值得投資者關注。公司業績 變動原因是自2009年下半年以來,國際市場逐漸復蘇,公司訂單已經恢復到正常的水平,一季度銷售收入同比增長56.24%;同時,公司募投項目產能逐漸 釋放,具有了更強的制造服務能力,在行業競爭中處于有利地位。公司是國內最大高檔水龍頭等衛浴五金制造服務企業之一,主要客戶為歐美頂級衛浴品牌商,09 年上半年對美洲、歐洲市場的銷售額約占公司總銷售額的80%以上,主要客戶為美國Moen、Delta、Kohler、American Standard、西班牙Roca、德國Hansgrohe、Grohe等。公司最大的客戶包括摩恩（Moen）和得爾達（Delta）,是摩恩在全球最 大的產品提供商,是得爾達在亞洲地區最大的產品提供商。
光大證券認為,公司未來的需求穩定復蘇,業績將持續回升,維持對公司2010-2012年EPS0.30元、0.44元和0.62元的盈利預 測,考慮消費品30倍10年PE水平,合理價值9元,增持評級。公司投資價值的關鍵在于需求端持續回暖態勢的確立,如需求端回暖態勢確定,則公司業績敏感 性高。
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