商品市場底部反彈動能增強
歐洲主權債務危機短期走穩，各國政府都在設法降低債務水平和財政赤字。中國地方債務水平急劇上升，控制投資規模成為當務之急。因此，全球經濟已進入到復蘇進程的調整階段。比較悲觀的預期是，全球經濟的二次探底或經濟蕭條的到來。
國內資金面緊張將壓制資本和商品市場。上海銀行間同業拆借中長期利率居高不下，隔夜利率具有走高態勢。5月份金融機構新增貸款約6400億元，月新增外匯占款1316億元，均較上月回落。而各大銀行巨額融資計劃和農行IPO都將加劇未來資金緊張。
從美國來看，經濟低迷將導致道瓊斯股票指數缺乏上漲基礎。歐洲債務危機導致美元相對升值，美國財政赤字和債務水平仍然較高，美國維持低利率，以及財政赤字增加通過赤字貨幣化形式來融通，導致貨幣供給增加，未來美元貶值壓力仍然較大。
美元貶值
消費旺季來臨支撐原油
NYMEX原油近期反彈，但后市不容樂觀。高庫存和經濟數據不佳增加了上升阻力。截至2010年6月18日，原油庫存為3.651億桶。5、6月份美國原 油庫存不降反增，從數據看，6月份原油庫存水平已處于近12年同期的最高水平。高庫存削弱了墨西哥灣漏油事件的影響，也可能是美國失業率居高不下、經濟復 蘇不佳的一個表現。
中國石油(10.71,0.00,0.00%)(601857,股吧)消費增速放緩。統計數字顯示， 2010年1-5月中國原油表觀消費量約17628萬噸，原油加工量為17046萬噸，同比增幅約19%。2009年下半年開始中國原油需求逐漸恢復。因 此，隨著基數增高，估計中國原油消費月度增速還將下降。而國家節能減排的政策也將限制石油消費的過快增長。
美元貶值和消費旺季來臨支撐原油。后期來看，受制于經濟調整，原油存在深幅下跌的可能性。
金屬反轉條件不足
本周螺紋鋼反彈遭遇政策利空。7月15日起國家取消48種鋼材產品9%的出口退稅。出口退稅的取消可能使得部分鋼企盈利狀況惡化，出口量下降。鋼材屬于 “兩高一資”（高能耗、高排放、資源性）產品，是國家進行產業結構調整的主要對象。前5月鋼材凈出口1099萬噸，恢復至2008年出口量的75%。
鋼廠生產規模下降不明顯，房地產調控仍保持高壓態勢，市場預計下半年一線城市房地產價格會有明顯下降。在房價調控政策出臺后，螺紋鋼庫存下降速度減緩。據 “我的鋼鐵”網調查，截至2010年6月18日對上海地區58個建筑鋼材主要倉庫庫存情況進行統計，目前螺紋鋼70.3萬噸，與去年同期相比增幅為 123%。全國主要城市螺紋鋼庫存總量為652萬噸，同比增幅101%。
綜上，諸多利空因素下，螺紋鋼很難反轉。但是受成本支撐，可能會出現階段性反彈。
人民幣匯改政策出臺促使滬銅大漲。周一人民幣詢價市場升值幅度接近千分之五。市場保守估計人民幣年內升值幅度在2%，當前滬銅強于倫銅的走勢恐難持久，未來反彈后存在做空的機會。
農產品(17.20,0.00,0.00%)處于箱體運行
豆類商品呈現窄幅波動運行。USDA報告顯示，今年美國大豆(資訊,行情)種植面積微增0.77%，為7810萬英畝。產量會略有下降，期末庫存消費比提 升至11%。預示本年度大豆供應仍將保持寬松。數據利空，對豆類商品構成壓制。美國棉花(資訊,行情)種植面積增加最多，年比增加15%，但年末庫存并未 提高，顯示供需格局繼續緊張。繼續關注本年度作物生長期氣候變化。農產品(000061,股吧)隨著新作上市臨近而承壓。 整體來看，農產品板塊在目前宏觀面沒有根本改變的情況下，仍然保持箱體的運行態勢。
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