有色金屬望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì) 關(guān)注小金屬和加工企業(yè)
近日,大宗商品市場(chǎng)中基本金屬價(jià)格走出一輪快速上漲行情,LME銅期價(jià)于4月6日盤中曾突破8000美元整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)下了20個(gè)月以來(lái)新高,LME鎳價(jià)也于4月1日創(chuàng)下歷史新高25714美元/噸。基本金屬期價(jià)的狂飆能否重新喚醒A股市場(chǎng)中沉睡的有色板塊？
消費(fèi)旺季提振金屬價(jià)格最新全球PMI指標(biāo)顯示,全球制造業(yè)仍在強(qiáng)勁復(fù)蘇中。JP MORGAN統(tǒng)計(jì)的全球PMI指標(biāo)3月已經(jīng)回升至56.7,創(chuàng)2004年5 月以來(lái)最高。中美兩國(guó)最新PMI 指標(biāo)已然回到2004下半年以來(lái)的最高位,特別值得一提得是美國(guó)庫(kù)存分項(xiàng)指標(biāo),從上月的47.3回升至本月的55.3,顯示出明顯的補(bǔ)庫(kù)存勢(shì)頭!
從歷史上看,二季度是有色金屬的需求旺季,隨著房地產(chǎn)、汽車、家電以及電力電網(wǎng)投資高峰期逐漸到來(lái),對(duì)金屬的需求也將逐漸釋放出來(lái)。而從價(jià)格表 現(xiàn)看,一季度上漲概率較大,東方證券在統(tǒng)計(jì)2003~2009年有色金屬價(jià)格表現(xiàn)后表示,一季度銅、錫、鋅和鋁明顯傾向于上漲,上半年銅、錫、鋁和鋅有望 錄得較大正收益。鉛的季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)在下半年,尤其是三季度;而鋁、鎳和鋅第四季度會(huì)再次顯現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
由于2010年傳統(tǒng)一季度的上漲趨勢(shì)沒(méi)有出現(xiàn),東方證券預(yù)期隨著二季度旺季的到來(lái),有色金屬價(jià)格可望出現(xiàn)補(bǔ)漲。與之對(duì)應(yīng)的是,傳統(tǒng)A股有色金屬股票一季度不僅未出現(xiàn)上漲,還落后于大盤,預(yù)計(jì)隨著二季度金屬價(jià)格的上漲,季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的披露,有色金屬股票有望走強(qiáng)。
需求增長(zhǎng)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)目前美國(guó)、歐洲等經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)處于逐步復(fù)蘇的階段,雖然未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度還具有一定的不確定性,但總體趨勢(shì)還是向好的。
基于對(duì)西方國(guó)家需求恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期,華泰證券(601688,股吧)預(yù)計(jì)2010年中國(guó)金屬消費(fèi)將繼續(xù)增長(zhǎng)9.70%,西方國(guó)家消費(fèi)將恢復(fù)增長(zhǎng) 3.55%,全球金屬消費(fèi)增長(zhǎng)6.49%。華泰證券認(rèn)為,雖然目前有色金屬行業(yè)2009、2010年的動(dòng)態(tài)市盈率為54.83倍、34.91倍,行業(yè)估值 處于市場(chǎng)的高端。但二季度金屬價(jià)格在需求增長(zhǎng)的推動(dòng)下,有可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的上漲,行業(yè)2010年的估值水平將可能比預(yù)期有所下降。
行業(yè)復(fù)蘇尚待時(shí)日雖然目前外盤有色金屬價(jià)格整體出現(xiàn)反彈,部分品種還創(chuàng)出一年新高。但對(duì)于價(jià)格的上漲,齊魯證券卻認(rèn)為有色金屬價(jià)格上漲一方面受 美國(guó)各經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好表現(xiàn)的影響,另一方面通脹預(yù)期影響到市場(chǎng)的保值熱情,推高了價(jià)格。部分品種價(jià)格雖然已回到經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前,但企業(yè)利潤(rùn)率情況仍然遠(yuǎn)低于 2008年最好時(shí),也就是說(shuō),一方面通過(guò)價(jià)格的反彈看到企業(yè)利潤(rùn)情況轉(zhuǎn)好的預(yù)期,另一方面價(jià)格的反彈并不能完全等同于企業(yè)的利潤(rùn)率,且社會(huì)庫(kù)存普遍偏高, 高庫(kù)存對(duì)未來(lái)的金屬價(jià)格造成了極大的壓力,如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度不能達(dá)到預(yù)期,去庫(kù)存化的過(guò)程勢(shì)必將打壓金屬價(jià)格。
關(guān)注小金屬和加工類企業(yè)對(duì)于未來(lái)的判斷,中投證券認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大趨勢(shì),主要經(jīng)濟(jì)體公布的數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)逐步向好,金屬需求好轉(zhuǎn)預(yù)期更為明 確;短期內(nèi)美國(guó)或者中國(guó)實(shí)施更嚴(yán)厲的緊縮政策的條件尚不成熟;同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)維持聯(lián)邦利率歷史低水平以及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)逐漸緩解,美元短期內(nèi)繼續(xù)大 幅上漲的動(dòng)力不足。因此,中投證券認(rèn)為金屬價(jià)格短期內(nèi)仍有望維持在較高的位置,但是對(duì)未來(lái)緊縮政策實(shí)施的擔(dān)憂仍可能限制金屬價(jià)格的進(jìn)一步上漲。
由于緊縮預(yù)期和對(duì)金屬價(jià)格能否繼續(xù)上漲的擔(dān)憂還依然存在于整個(gè)二季度,從投資角度出發(fā),中投證券建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾類公司:
小金屬:具有中國(guó)優(yōu)勢(shì)的鎢、稀土等資源未來(lái)供給的控制,國(guó)家將會(huì)更加嚴(yán)格,其價(jià)格有望繼續(xù)上漲。看好廈門鎢業(yè)(600549)、章源鎢業(yè) (002378)等。另外鉬、鎂等價(jià)格仍處于歷史較低位置,隨著需求的好轉(zhuǎn)和定價(jià)機(jī)制的更效率,價(jià)格也有望上漲,看好金鉬股份(601958)、云海金屬 (002182)等。
加工類:關(guān)注下游需求恢復(fù)較好、具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)的深加工型公司,如寶鈦股份(600456)、南山鋁業(yè)(600219)、新疆眾和(600888)、海亮股份(002203)等。
基本金屬類:選擇具有資源優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)支撐或業(yè)績(jī)較敏感的中金嶺南(000060)、江西銅業(yè)(600362)、焦作萬(wàn)方(000612)等。
基本面可能發(fā)生重大變化的中色股份(000758)、西部資源(600139)等。
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