日本提高債務水平關注度
希臘等歐洲國家的債務及赤字問題的漣漪仍在蔓延，在全球引起一波波對各國財政健康狀況的關注熱潮。一時間，各評級機構對主權債信的評價、預測或警告如深水炸彈一般，從希臘擴散到整個歐洲，再到美、英，漸次引爆爭議、恐慌或觀望。而這其中不乏日本的 身影——自從標準普爾調低其評級前景，日本主權債務面臨著越來越嚴格的審查。日本行政改革擔當大臣仙石由人19日表示，日本政府應對高企的債務水平提高警 惕，在6月份的財政計劃中應確立削減公共債務的數字目標。
在過去一年中，各國政府為避免經濟衰退而采取的經濟刺激計劃大多啟用了規�？涨暗恼С�，導致或加劇了財政赤字問題。不幸的是，與赤字并駕齊 驅的是經濟復蘇的不確定性，想確保經濟、財政都處于健康狀態，各國政府必須顯示出非凡的“平衡感”。這對日本政府來說并非新問題，但是在通貨緊縮壓力下， 日本政府出手遏制支出面臨更大阻力。鑒于歷史上就曾經出現過經濟政策卷入政治漩渦，導致日本財政赤字不降反增的情況，設定削減債務目標這一積極舉措的前景 不甚明朗。
今年1月底，標準普爾將日本AA長期主權信用評級前景由“穩定”調整為“負面”，并指出除非日本能采取措施降低財政與通縮壓力，否則日本政府經 濟政策的靈活性不斷下降可能導致其評級被下調。穆迪隨后也威脅說，如果日本拿不出一個令人信服的債務削減計劃，它有可能下調日本的評級前景。國際貨幣基金 組織(IMF)的數據顯示，日本的政府債務總額今年已飆升至占國內生產總值(GDP)的229%，位列經濟合作與發展組織(OECD)所有成員國之首。而 這一比例恐怕不會就此止步，因為日本政府公布的從4月1日開始的2010財政年度的財政預算為創紀錄的92.3萬億日元。仙石由人指出，日本政府應該把標 普下調評級前景的決定視為“警鐘”，提高整頓本國財政健康在政府議事日程中的位次。
日本新政府承諾會在6月份之前拿出一項整頓政府財政的計劃。投資者對這份計劃極為關注，期待它能夠體現出日本財政政策的實質性改善。仙石由人認 為，作為財政狀況實質性改善的一個方面，具體的預算赤字/GDP比例的數值目標應該包含在這份計劃中。他說，“日本政府必須構建一份能夠保證過高的長期債 務/GDP比例能夠平穩降低的方案，至少在中期的財政政策框架中應該設定一個目標數值”。并提醒在制定實現該目標的政策措施時要充分考慮其靈活性，如建立 定期進行政策修訂的機制等。
事實上，如果不采取措施控制債務占GDP比例，未來幾年日本的債務規�？峙逻�將進一步擴大。據悉，2011/2012財年日本政府在履行選舉承 諾時可能面臨6萬億-7萬億日元的資金缺口，或需發行更多債券。盡管稅收下滑且社會保障成本增加，日本民主黨領導的政府仍計劃額外支出4.5萬億日元，用 于向有孩子的家庭支付福利，并履行去年幫助該黨贏得大選的其他承諾。分析人士稱，即便2011/12財年政府的新債發行規模與2010/2011財年的 44萬億日元相當，仍將面臨資金短缺。這一短缺可能迫使政府考慮削減其支出計劃，提高稅收或擴大新債發行規模。而繼續增加國債發行量很可能導致日本主權評 級的下降。
然而，就當前情況來說，采取措施限制支出或收緊寬松財政政策并非易事。分析人士指出，如果民主黨在7月舉行的參議院選舉中情況不理想，那么其面 臨的增加開支“以刺激經濟的增長”的壓力就會更大，情況不容樂觀。據日本媒體報道，去年9月才完成政權更迭的鳩山政權，現在已經搖搖欲墜。根據日本《朝日 新聞》16日發表的民意調查結果，支持鳩山內閣的日本國民只剩下32%，還不到新政權剛誕生時的一半，而反對率則上升到47%。這一項民調顯示，在今年7 月舉行的參議院大選中，民主黨將面臨來自國民的巨大批判壓力，想要贏得參議院過半席位似乎很困難。
事實上，日本央行并未傳出收緊信號。在3月17日舉行的最近一次貨幣政策會議上，日本央行決定進一步放寬貨幣政策，擴充去年12月引進的新型貸 款工具，將資金供應規模從原先的10萬億日元增至20萬億日元。此舉旨在通過向金融市場提供充裕資金盡快擺脫通縮，但同時也進一步加重了日本政府的債務負 擔。
財政赤字問題已經引發了日本政府內部關于何時應該退出經濟刺激計劃的爭論。仙石由人主張一旦經濟恢復正常運行速度就應該把削減公共債務作為首要 任務，并稱以日本現在的財政狀況，繼續采取經濟刺激計劃的空間非常有限。而仙石由人的前任、現任財務大臣菅直人則表示，由于日本經濟的復蘇仍然十分脆弱， 經濟刺激計劃的退出時機還不成熟。日本金融大臣龜井靜香則與仙石由人意見相左，呼吁進一步采取經濟刺激計劃以幫助日本經濟走出通貨緊縮。 眼下，對日本來說惟一的好消息是該國近95%的未償還政府債務都由缺乏投資選擇的國內投資者所持有。因此，與美國等國相比，日本的債券市場顯然更穩定些。
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