美國：最大的匯率操縱國
近日美國130名參議員聯合上書財政部，要求奧巴馬政府在人民幣匯率方面對中國施壓，還有報道說，美國打算把中國列為“匯率操縱國”。這真是滑天下之大稽，筆者認為，美國才是最大的匯率操縱國。
首先，美元走勢總是與美國經濟復蘇的節奏巧妙的吻合。2009年以來，全球經濟危機明顯勾勒出三個階段，即危機惡化階段（2009年初至3月 初）、危機回暖階段（2009年3月初至2009年10月末）和危機復蘇階段（2009年10月末至今）。危機的階段劃分分別以美國資本市場價格回升和 GDP結束深幅下滑實現正增長為兩階段的標志。而美元周期恰恰與經濟復蘇周期相對應。在危機惡化階段，全球金融市場都在“去杠桿化”，美元利用“避險屬 性”和階段性強勢吸引資金回流本土，平衡資產負債表；第二階段美國放開美元流動性閥門，量化寬松的貨幣政策不僅刺激了資本市場的強勁反彈，也通過美元大幅 貶值刺激了實體經濟，特別是貿易的強勢復蘇；第三階段，美國第三季度經濟結束深度衰退，實現3.5％（季調后為2.2％）的正增長，美元完成了調節經濟復 蘇的“平衡器”任務，為保持美元利益平衡回補一年以來階段性缺口，反彈幅度超過5％。第四個階段（這個階段由于歐洲債務危機又起波瀾），去年12月份以 來，美元出現強勁反彈，自去年11月底以來升值近10％。
美元策略調整具有強烈的利己主義和單邊主義色彩。美元一直是美國國家利益平衡和危機治理的有力工具。美元看似毫無規律的漲跌與美國的經濟策略不 謀而合。首先，看貿易赤字問題，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國的貿易赤字。在美元大幅貶值的10月間，美國10月貿易逆差比9月經修正后的357 億美元縮小7.6％，減至329億美元。其次，財政赤字和政府債務則對美國有更大的壓力，因為債務赤字的解決不僅涉及到美國負債型經濟發展模式如何延續， 也涉及到美元如何在匯率大戰中勝出。近期美國國債最大的持有國中國連續3個月減持美債，引發美國擔憂，為此推升美元，增加美債吸引力，也誘導美國海外資金 回流。根據美國財政部數據，2010年美國一年以上期限的國債到期額大約為7132億美元，較2009年6465億美元的規模增加了10％，今年一季度， 美國還將發行4780億美元國債，半年發債規模共計7540億美元，必須要有“強勢美元”支持。
根據奧巴馬政府近期公布的財政預算案，美國債務與GDP的比率在2009年財年為83％，之后沿著上升軌跡運動，在2010財年將攀至 94％，2011財年將達99％，2012年將升達101％。由于美國的對外負債主要是以美元計價的，而美國的對外資產主要是以外幣計價的，美元貶值造成 的“估值效應”能夠降低美國政府的對外真實債務，從而改善財政赤字政策的可持續性。
以壓迫人民幣升值為武器，迫使中國在金融市場開放上的讓步，才是美國的主要戰略意圖。匯率戰這場貨幣戰爭已經開始了。看來，全球都應把美國列為最大匯率操縱國，對美元征收匯率的反補貼稅。
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