經濟的持續復蘇，讓糾結于“退還是不退”的全球政策制定者們變得越來越有底氣。最近一段時間，以美聯儲為首的各大央行紛紛通過各種方式發出收緊超寬松政策的信號。繼上周意外上調貼現率之后，美聯儲主席伯南克將于本周三和周四“上會”并發布半年度貨幣政策報告，預計屆時當局將詳細闡述對退出策略的考量。

在亞洲，有消息稱，日本央行將于4月份終止多項經濟刺激舉措。多個亞洲經濟體昨日發布強勁的經濟增長數據，這也進一步增強了市場對政策退出的預期。

伯南克明日“上會”

上周，美聯儲出人意料地宣布上調貼現率0.25個百分點，盡管金融市場很快消化了這一舉措，但這一舉動卻在業界引發種種猜測和不安。

按照慣例，本周三和周四，美聯儲主席伯南克將前往參眾兩院，就半年度貨幣政策作證。可以預見的是，針對上周意外上調貼現率一事，議員們會要求伯南克作出詳細的解釋。

根據安排，伯南克周三將到美國眾議院金融服務委員會發表證詞，周四則會前往參議院金融委員會作證。市場在密切關注，伯南克會就未來的退出安排給出何種暗示和信號。

盡管上調貼現率并非完全出乎市場預料之外，畢竟美聯儲此前已透露過這方面的信息，但是行動如此之快，卻讓大多數人感到意外。一些分析人士認為，這是美聯儲的全方位退出政策的第一步。

但是，也有不少人對美聯儲的舉措并不以為然。芝加哥洛約拉大學經濟學副教授米爾扎認為，美聯儲僅將貼現率提高0.25個百分點，這一增幅微不足道。他認為，美聯儲此次出手的本意不在提高利率，而是想向市場傳達一個信息，即如果通脹壓力加大，美聯儲將加息。

這一觀點也與美聯儲自身的表態不謀而合。在18日當天的聲明中，美聯儲一再強調，提高貼現率不過是美聯儲使借貸機制正常化的舉動之一。由于上調的僅是針對銀行的緊急貸款利率，因此不會對美國民眾和企業貸款產生負面影響。

日本和歐洲的兩難

業內人士指出，美國經濟的持續向好，是美聯儲敢于釋放更多緊縮信號的重要原因。周一公布的一項調查顯示，美國企業界更加看好未來一年的經濟增長。

全美商業經濟協會預計，2010年美國的GDP增長將為3.1%，高于該機構去年11月預估的2.9%。而2011年的增長率則預計會達到3.2%。

同樣的情況也發生在日本。隨著經濟逐步復蘇，日本央行已于去年12月份停止收購公司債券和商業票據，并可能在下個月停止為降低3個月貸款利率而采取的刺激措施。

日本媒體周一報道稱，央行最早將在下月結束6項救市措施中的5項。

為了應對金融危機，日本央行在2008年12月至2009年4月期間推出了一系列空前的經濟刺激措施，包括收購公司債券和商業票據以支持銀行業流動性。

報道稱，日本央行將于4月份結束上述收購舉措。眼下，日經指數已從去年3月的7000點附近反彈至10000點上方，而有跡象表明，日本商業銀行的盈利能力也正在逐步改善。

不過，日本央行要采取更激進的緊縮措施，還得過政府這一關。支持率持續下滑的鳩山政府，正在就推遲退出刺激政策不斷向央行施壓。

日本首相鳩山由紀夫周一重申，政府希望央行“合理地”制定貨幣政策，以對抗通貨緊縮。鳩山由紀夫在國會說，政府將采取一切手段對抗通貨緊縮，而貨幣政策由日本央行決定，因此他“衷心希望”央行合理制定政策。

日本財務大臣菅直人也在會上表達了類似觀點，他說，希望日本央行進一步采取措施對抗通縮。

在歐洲，歐洲央行將于3月4日宣布如何解除金融危機期間推出的緊急貸款措施。然而，對于仍在忙于處理希臘債務危機的歐元區決策者們來說，退出絕不是一件容易的事。歐洲央行執委會成員帕拉莫日前表示，央行不會突然退出支持措施，讓市場措手不及。他表示，當局將會逐步退出各項刺激措施。

亞洲面臨退出壓力

渣打銀行亞洲經濟學家關家明昨日表示，就美歐日等三大經濟體而言，要很快退出量化寬松貨幣政策不大可能，大多數發達經濟體都將經歷一段艱難、漫長的復蘇之旅。該行預計，在接下來的一年甚至更長時間內，這三大經濟體可能都不會提高當前的低利率水平。

相比之下，增長更快的新興經濟體特別是亞洲，似乎面臨更大的退出壓力。22日出臺的最新數據顯示，在中國經濟強勁增長帶動下，亞洲經濟繼續引領全球復蘇，多個地區經濟體在上季度成功走出衰退，增速普遍超出預期。其中，中國臺灣去年第四季度的經濟增速達到5年多來的最快水平。

泰國國家經濟和社會發展委員會周一公布，得益于出口改善和旅游收入增加，去年第四季度，該國GDP環比增長3.6%，同比增長更達到5.8%。去年全年，泰國經濟萎縮了2.3%。上述數據超出了預期，上季度泰國GDP增速也是7個季度以來最快的。泰國財長當天還表示，預計今年第一季度該國經濟增速同樣將超過5%。

中國臺灣當天也公布了上季度經濟增長數據。結果顯示，去年第四季度，中國臺灣經濟增長9.22%，不僅遠遠超出市場預期，更創下5年多來最快增速。這是中國臺灣經濟自2008年第二季度以來首度“轉正”，9.22%的增速，也創下自2004年第二季度以來的最快增長紀錄。

星展集團的分析師卡本表示，亞洲經濟體的復蘇至少領先于美國兩個季度，因此，本地的貨幣當局也可能較美國更早地考慮退出策略。

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