2010年金屬市場供需及價格分析 2010年投資策略
有色金屬：Beta策略——鎳和鎢等小金屬，Alpha策略——績優公司
2010年行業形式繼續向好，美匯或影響市場短期調整
2010年全球經濟持續回暖帶動金屬需求增長可期，有色金屬行業整體形式向好，公司經營業績將繼續得到改善；
美元階段性反彈的概率較高，時間窗口上最有可能發生在2010年上半年，或將引發有色金屬價格和股價進行調整，但長期趨勢依然看好；
2009年大多數基本金屬較低位的漲幅都超過100％，目前的有色金屬價格和股價已較充分反映當前的經濟形式和未來的預期。
2010年金屬市場供需及價格分析
銅仍是我們最看好的基本金屬，價格短期面臨庫存壓力，但預期2010年均價能維持在人民幣5萬元/噸以上；
鋁的庫存和供應過剩壓力依然較大，但隨著電力成本的提升和需求的逐步回暖，鋁價仍有望穩步回升，但上漲幅度應不會太大。
鉛、鋅由于共計損失降低了市場對其產能過剩的預期指，特別是鋅已上破2萬元/噸，由于整體產能過剩依然嚴重，供給的損失和復工對價格影響的彈性都較大，預期未來價格波動幅度較大。
鎳在經歷2009的滯漲后，2010年有機會上試17萬元/噸，原因在于硫化鎳礦和紅土鎳礦的供應成本差，以及供應過剩有望在明年下半年得到緩解，鎳行業公司有Beta投資機會，特別建議關注新鑫礦業（3833）；
2010年金價在900美元/盎司以上運行的概率搞，促使我們看好金價的重要原因是美元貶值問題仍將凸顯黃金的金融屬性。在沒有明確方案替代美元作為全球貿易結算 貨幣地位前，作為規避資產貶值而投資黃金的次優選擇成為投資組合的重要選項，投資者不可避免的會想到“黃金天然是貨幣”；
一直以來國家政策導向都希望控制中國特色的小金屬（鎢、銻、稀土）的產量以防止其被過度開發和賤賣。五礦集團若成功入住湖南有色，會是中國有色金屬業中一件大事，鎢的產量控制指標有望得到更好的落實，或會刺激鎢價上漲。這一類公司或會有Beta投資機會，但需注意參與的風險也可能更高。
2010年投資策略
2010年鎳、鎢等小金屬有Beta投資機會 ——新鑫礦業（3833）、湖南有色（2626）。我們看好銅、鎳、黃金和鎢等小金屬2010年的價格走勢，但從潛在上漲幅度和價格上漲對公司業績的彈性看，鎳和鎢等小金屬有有Beta投資機會。
行業投資機會更多體現在尋找Alpha——江西銅業（0358）、招金礦業（1818）。由于預期大多數有色金屬品種2010年并沒有顯著的上升空間，在 這樣的背景下，有色金屬行業更多投資機會集中在尋找Alpha上，即要更多的關注上市公司業績改善的動力和幅度。我們從價格、產量和成本三要素去考慮港股 上市有色金屬公司2010年的業績和改善情況，并以數量化的模型簡要評價公司2010年可能的業績表現（僅作參考），Alpha策略下，建議投資者關注江 西銅業（0358）和招金礦業（1818）。
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