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8月29日，公司公布09年半年報，實現營業收入10.9億元，同比減少48.5%；歸屬母公司凈利潤1392萬元，同比減少81.5%。每股收益0.02元。
中報業績符合預期：剔除房地產業務，公司業績為0.04元，同比下滑70％，業績下滑的主要原因是主業受需求下滑影響較嚴重。
鎢業務下半年復蘇：鎢下游需求主要為機械加工行業，主要市場為國際市場，國際機械行業目前雖然開工率仍在50％以下，但復蘇跡象明顯，我們看好機械行業未來的復蘇趨勢。
能源新材料業務蓄勢待發：公司是國內能源新材料行業的龍頭，目前5000噸貯氫合金粉產能基本已經建成，雖然短期內受行業需求不足和設備調試導致的產能利用率不足的影響，產品毛利率有所下滑，但隨著需求爆發增長的逐步臨近和公司設備調試的逐步完善，該業務發展值得期待。
下半年房地產業務大幅結算：公司目前的預收賬款高達29億，主要是房地產的預收未結算款，下半年公司房地產業務步入結算期，預期公司權益比重為60％的成都項目結算7億元左右，貢獻業績0.10元。權益比重為36%的廈門項目結算17億元左右，貢獻業績為0.18元。
稀土業務預期下半年扭虧。長汀金龍稀土2500噸稀土金屬生產線已于2月開始生產，上半年受售價和銷量較低影響虧損1447萬元，預期下半年扭虧。
政策基本面積極向好：從產業振興規劃調高鎢深加工產品硬質合金出口退稅率到17％以及近期調低鎢初級產品出口關稅從10％至5％中可以看出政策對鎢加工產業的支持，此將同比增加公司0.10元左右的業績。
預期09－11年EPS分別為0.48元、0.63元和0.78元：其中地產業務分別貢獻0.28元、0.20元和0.20元。
維持“強烈推薦”投資評級：公司目前的基本面非常健康，各項業務逐步走出培育期，業績蓄勢待發，我們深信公司的核心競爭力，維持公司強烈推薦的投資評級。我們以分業務對公司進行估值，給予鎢業務10年業績25倍市盈率水平，能源新材料2倍PB水平，房地產15倍市盈率水平，調高公司目標價為18元。對應09－11年的PE分別為37倍、28倍和23倍。
中鎢在線采集制作
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