廈門鎢業： 股海無涯，鎢可否作舟？
股海無涯，鎢可否作舟？
廈門鎢業：房地產結算將決定公司業績
2009上半年公司實現營業收入108,522萬元,同比減少48.52%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1,392萬元,同比減少81.48%。剔除房地產業務,實現營業收入97,500萬元,同比下降51.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2,569萬元,同比減少70.07%,每股收益0.02元。
公司營業收入下降主要由于鎢鉬等有色金屬制品、能源新材料市場需求大幅減少及銷售價格大幅下跌。公司上半年國內銷售下降31.13%,國外下降65.97%。為了爭奪有限市場,國內同行業競爭對手相互壓價,激烈的競爭使產品價格一路下滑。上半年,鎢鉬等有色金屬制品毛利率19.01%,同比增加2.63個百分點;被寄予期望的能源新材料毛利率僅1.70%,同比下降7.53個百分點。
公司每年鎢精礦需求量約為17,000噸。目前公司原料庫存較低,且鎢精礦價格也處于歷史低位。公司計劃3億元采購鎢精礦,共采購5,000噸。我們認為,此舉有助于公司未來業績的提升。
我們認為,雖然目前國內鎢精礦和鎢產品的價格開始企穩,但國際經濟環境在2009年底前難以較大復蘇。
日前歐盟關于淘汰白熾燈的政策可能一定程度上改善鎢品需求。
期末公司房地產預收款28.65億,比年初增加9.22億元。公司房地產項目海峽國際1期將在2009年確認收入,有利于公司盈利能力的改善。
下調2009年和2010年EPS,由0.28元和0.35元分別調至0.26元和0.31元,對應9月1日收盤價14.93元,09和10年的PE分別為58.20X和48.66X 。廈門鎢業股價偏高,但但考慮公司在全球鎢產業的地位,維持“持有”評級。
股海茫茫，難道我們除了ST中鎢高新，其他人也難以藉鎢為繼？這真是鎢業界該思考的問題！
中鎢在線采集制作
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